20231022-浙商证券-纺织服装行业周报_安踏强调长期发展信心_新澳股份短期波动不改长期逻辑_14页_1mb

纺织服饰行业周报总结

品牌服饰分析

报告强调安踏投资者日的信心，安踏集团目标成为世界领先多品牌体育用品集团，2025年中国市场份额第一，2030年全球领先。安踏主品牌坚持大众定位并向上发展，预计23-26年流水复合增长10%-15%；FILA维持10%-15%增长率，三年业务流水目标400-500亿；DESCENTE目标20%-25%年复合增长；KOLON目标30%-35%复合增长。品牌服饰板块受基数效应影响，9-12月预计逐月加速，三季报增长稳健。投资主线包括高股息率资产如波司登、安踏体育、李宁等，以及运动时尚赛道龙头比音勒芬、报喜鸟。

纺织制造分析

纺织制造商新澳股份Q3收入增长183%，净利润增长10%，尽管利润受原材料价格下跌和汇兑亏损影响，但长期成本控制和小单快反优势支撑成长。行业出口链需求拐点预计Q4出现，基本面逐季改善。重点推荐新澳股份、申洲国际、华利集团，其他关注伟星股份、台华新材等。

行业数据跟踪

9月社零总额同比增长5.5%，服装鞋帽类增长9.9%。出口数据转好，中国纺织品出口-29%，越南纺织品出口+157%。原材料如棉花和化纤价格波动，库存情况改善。板块整体表现承压，但数据表明消费和出口复苏迹象。

投资建议

• A股品牌服饰：推荐运动时尚龙头比音勒芬、报喜鸟；高股息率资产海澜之家等；高弹性标的太平鸟、九牧王。
• 港股品牌服饰：推荐波司登、安踏体育、李宁等；高股息率波司登。
• 纺织制造：推荐新澳股份、申洲国际；关注华利集团等。

风险提示

• 终端销售放缓或不及预期。
• 品牌间竞争加剧，影响市场格局。
• 原材料价格大幅波动，影响企业利润率。