20180122-天风证券-小金属周报_钼系价格持续上涨_13页_1mb

稀有金属周报总结

核心内容概览

本周小金属市场呈现分化态势，部分金属价格持续上涨，而另一些则出现下跌或稳定。整体来看，钼系、铟、锗、氧化钽、镉等金属价格上涨，钨、硅锰、钒铁等金属价格则有所下降或保持稳定。市场供需关系、环保政策、出口配额预期等因素对价格走势产生了显著影响。

主要观点

钼系价格持续上涨

• 钼矿：价格继续跳涨，带动钼全系产品价格上涨。
• 钼精矿：本周上涨 3.24%，市场供需紧张，国内供应商囤货惜售。
• 钼酸铵：上涨 1.80%。
• 氧化钼：上涨 2.87%。
• 钼铁：上涨 1.85%。
• 钼材：上涨 0.46%。
• 相关标的：金钼股份。

钨系价格持续下探

• 钨精矿：黑钨精矿、白钨精矿分别下降 2.69%、3.17%。
• APT：下降 1.74%。
• 钨粉：下降 1.10%。
• 碳化钨：下降 1.10%。
• 钨酸钠：价格暂稳，预计随原材料价格波动。
• 相关标的：厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。

锆系价格保持稳定

• 锆英砂：价格稳定，市场成交放缓，国内矿商惜售。
• 硅酸锆：价格暂稳，受环保政策影响，部分企业停产，但下游需求疲软。
• 氧氯化锆：价格暂稳，成本支撑。
• 相关标的：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。

镁系价格小幅下降

• 镁锭：价格小幅下降 0.67%。
• 硅铁：复产不及预期，市场信心不足。
• 相关标的：云海金属。

锰系价格波动

• 锰矿：价格平稳，但有上涨预期。
• 硅锰：价格跌幅收窄，预计下周维持稳定。
• 电解锰：价格持续上涨，但市场成交低，存在波动风险。
• 相关标的：鄂尔多斯。

钛系价格稳定

• 钛精矿：价格保持稳定。
• 钛白粉：价格稳定，市场供应平稳，物流受降雪影响。
• 相关标的：宝钛股份。

其他小金属

• 铟锭：上涨 7.48%。
• 锗锭：上涨 1.06%。
• 氧化钽：上涨 1.99%。
• 镉锭：上涨 1.14%。
• 钒铁：下降 1.01%。
• 其他金属：价格变化不大。

关键信息

价格变动

• 钼：全系产品价格上涨，钼精矿涨幅最大。
• 钨：精矿价格持续下探，APT、钨粉、碳化钨价格同步下降。
• 硅锰：价格跌幅收窄，预计下周维持稳定。
• 电解锰：价格上涨，但市场成交清淡，存在波动风险。
• 锆：价格稳定，硅酸锆需求疲软。
• 钛：价格稳定，市场供需平衡。
• 镁：价格小幅下降，但预计维持稳定。
• 其他小金属：部分上涨，部分下跌，整体波动不大。

市场因素

• 供需紧张：钼、硅锰、电解锰等受供应紧张影响价格上涨。
• 环保限产：影响山东硅酸锆、中卫硅铁等市场，导致部分产品价格暂稳。
• 出口配额：钼系价格可能因恢复出口配额制度而持续上涨。
• 物流影响：钛白粉价格受物流停业影响，预计年前保持稳定。

风险提示

• 环保限产：可能导致需求下滑。
• 上游供给大增：可能对价格形成下行压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
  • 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

相关报告

• 《稀有金属-行业研究周报：小金属周报：钒系钼系原料短缺，价格持续上涨》（2018-01-14）
• 《稀有金属-行业研究周报:小金属周报：钒系价格继续暴涨，电解锰价格上扬》（2018-01-07）
• 《稀有金属-行业研究周报:小金属周报：钒系产品暴涨 15%左右，钨钼锗继续上涨》（2018-01-01）

数据来源

• 贝格数据
• 百川资讯
• Wind
• 天风证券研究所

总结

本周小金属市场表现分化明显，钼系因供需紧张和出口政策预期上涨，而钨系因市场需求疲软和矿商惜售导致价格下跌。锆、镁、钛等金属价格保持稳定，主要受环保政策和物流影响。其他小金属如铟、锗、氧化钽、镉等价格上涨，而钒铁价格小幅下跌。整体来看，市场受政策、供需和环保因素影响较大，需密切关注后续变化。