2017-2017半年IPO市场回顾暨2017全年收益预期：新股发行常态化_C类收益下滑显著_18页-1mb

2017年半年IPO市场回顾及全年收益预期总结

核心内容

2017年上半年，IPO市场呈现常态化发行趋势，新股发行数量和融资规模显著提升，发审效率提高，市场逐步趋于均衡。以下为文档的核心内容、主要观点和关键信息：

主要观点

• IPO常态化有助于疏通“堰塞湖”
  自2016年11月IPO提速以来，市场对新股发行节奏的认知分歧加大。但随着发行常态化，IPO市场有效供给增加，融资功能逐步恢复，市场信心得到改善。

• 发审效率显著提升
  2017年上半年IPO从受理到发行的总耗时同比减少12%，其中“过会-发行”阶段耗时降幅达84.12%。发审效率的提升是IPO耗时减少的主要原因。

• 过会率下降，盈利存疑成被否主因
  2017年上半年IPO过会率降至81.62%，较2016年下降9.12%。可持续盈利能力存疑成为被否企业的主要原因，占比达17%。

• 主板发行增速显著
  主板在2017年上半年发行家数和融资规模同比分别增长286%和300%，成为新股发行的主力板块。

• 打新收益下降，市场趋于均衡
  随着新股发行数量增加，网下申购收益率大幅下降，其中C类投资者收益率同比降幅达91.62%。A、B类中签率及开板溢价率也明显下滑。

• 市值门槛提升，配售对象趋于稳定
  网下申购市值门槛从2016年的1682万元上升至2017年上半年的5464万元，6000万元门槛成为新常态。配售对象数量趋于稳定，C类投资者增长放缓。

• 全年预计发行450家新股
  基于在审项目进程、过会节奏及市场环境，预计2017年全年IPO发行数量约为450家。

关键信息

1. 发审提速护航新股发行常态化

• 发行数量与融资规模：2017年上半年发行237只新股，融资规模约1166亿元，接近2016年前10月总规模。
• 发审耗时：总耗时较2016年减少12%，其中“过会-发行”阶段耗时降幅达84.12%。
• 过会率：上半年过会率降至81.62%，较2016年下降9.12%。
• 被否主因：可持续盈利能力存疑是被否企业的主要原因，占比达17%。

2. 发行节奏稳定 主板增速瞩目

• 发行节奏：2017年上半年发行节奏较2016年更稳定，平均每批次发行9.5只新股。
• 主板表现：主板发行家数和规模同比分别增长286%和300%，成为发行主力。
• 行业分布：2017年上半年发行前三行业为电子、国防军工、汽车，银行业中仅张家港行一家上市。

3. 打新收益风光不再 市场或趋于均衡

• 市值门槛：网下申购市值门槛由2017年初的4463万元上升至5800万元以上，6000万元门槛成常态。
• 配售对象：A、B、C类配售对象家数趋于稳定，C类增长放缓。
• 中签率与溢价率：A、B类中签率及开板溢价率大幅下降，C类中签率降至0.0015%-0.0020%。
• 收益率：2017年上半年网下申购年化收益率A类20.70%，B类18.83%，C类5.00%，C类收益率降幅达91.62%。

4. 全年或发450家 C类收益或为5%

• 全年预测：预计全年IPO发行数量为450家，其中询价新股占比约75%。
• C类收益：C类投资者网下收益率测算为2.50%-6.25%。
• 银行股待发：多家银行股处于待发状态，预计下半年将有4-5家银行登陆A股。

图表与数据

• 图1：2017年上半年IPO市场发审耗时分布
• 图2：IPO提速后在审企业月度分布
• 图3：2016年-2017年6月IPO发审上会一览
• 图4：2016年IPO过会情况
• 图5：2017年上半年IPO过会情况
• 图6：2017上半年IPO被否企业主要原因一览
• 图7：2016年-2017年6月IPO每批次发行规模
• 图8：2016年-2017年6月IPO发行家数与融资规模
• 图9：2016、2017年上半年IPO发行家数
• 图10：2016、2017年上半年IPO发行规模
• 图11：2016年-2017年6月IPO各行业融资规模比较
• 图12：2016年-2017年6月新股发行/行业PE比较
• 图13：2016年-2017年6月网下市值门槛比较
• 图14：2016年-2017年6月网下申购各类配售对象家数
• 图15：2016年-2017年6月网下申购各类配售份额占比
• 图16：2016年-2017年6月网下申购中签率
• 图17：2016年-2017年6月IPO网下申购开板溢价率
• 图18：2016年-2017年6月IPO网下申购绝对收益率
• 图19：2016年-2017年6月询/定价新股分布

表格信息

• 表1：截止6月30日拟上市银行一览
• 表2：2015、2016年新增报会企业数
• 表3：三类投资者网下预期申购收益敏感性分析

信息披露

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