20220426-国金证券-龙磁科技-300835.SZ-研发投入持续加大_期待软磁业务放量_4页_1mb

报告摘要

龙磁科技 (300835.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

龙磁科技是一家专注于资源与环境研究的公司，其主营业务涵盖高性能永磁铁氧体和软磁材料的研发与生产。公司目前处于持续扩张阶段，尤其在永磁和软磁业务方面表现突出。根据国金证券研究所的分析，公司未来业绩增长潜力较大，因此维持“买入”评级。

主要观点

市场表现：当前市场价格为22.99元，年内股价最高为49.54元，最低为22.99元。公司总股本为1.20亿股，已上市流通A股为0.69亿股，总市值约为27.62亿元。
业绩表现：2022年第一季度公司实现营收2.24亿元，同比增长23.50%；归母净利润0.28亿元，同比下降4.01%；扣非归母净利润0.21亿元，同比下降21.70%。尽管Q1净利润有所下滑，但整体业绩仍符合预期。
研发投入：公司持续加大研发投入，2022年Q1研发费用为0.15亿元，研发费用率6.64%，较2021年增加1.57个百分点。研发方向主要集中在软磁新产品的开发利用，以加快新业务拓展进程。
永磁业务扩张：公司永磁铁氧体业务保持盈利稳定，2022年2月“年产8000吨高性能永磁铁氧体湿压磁瓦项目”已投产。预计2024年实现年产能6万吨，主要通过老线改造和新线投产完成。
软磁业务布局：软磁业务自2020年起全面启动，形成从粉料制备到磁芯产品及器件产品的全产业链布局。目前铁硅铝、铁硅金属粉芯年产能2000吨已投产，高频磁性器件（电感）一期年产能1200万只已投产，二期建设中，总规划电感器件年产能5000万只，高性能软磁铁氧体6000吨。
盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.74亿元、2.32亿元、3.07亿元，对应EPS分别为1.44元、1.93元、2.55元。公司PE估值分别为15.92倍、32.80倍、24.80倍，预计2023年后软磁业务将开始集中放量，带动业绩增长。
投资建议：公司具备良好的增长前景，维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。