20210801-中泰证券-情绪择时周报_市场尚不具备持续反弹基础_12页_1mb

情绪择时周报（210801）总结

核心内容概述

本周A股市场出现大幅回调，但新能源板块（如光伏）表现强劲，创历史新高。资金流向进一步向成长型板块集中，市场整体资金面波动不大。然而，外资短期流出，产业资本减持规模较高，导致市场情绪显著降温，情绪得分降至41分，风险偏好和筹码浮盈率均出现下降，短期内市场反弹难度较大，预计以震荡盘整为主。

主要观点

• 市场情绪：情绪得分下降明显，风险偏好和筹码浮盈率均下滑，市场短期反弹动力不足。
• 资金流向：公募基金仓位处于较高水平，股票类基金发行规模环比略升；但产业资本净减持规模较大，外资短期流出。
• 风格与行业：随着信用扩张边际放缓，大小盘风格趋于均衡；新能源等行业景气度较高，但周期中上游板块预期转弱，配置性价比下降。
• 情绪指标：两融余额、期权波动率、筹码浮盈率等情绪指标显示市场情绪偏弱，短期市场存在较大不确定性。

关键信息汇总

一、公募基金行为

• 发行规模：过去一个月股票类基金发行约1062亿元，环比略有上升。
• 仓位水平：公募基金平均仓位约92%，处于过去一年的92.4%分位数，显示市场配置偏积极。

二、衍生品指标

• 股指期货升贴水：
  • IF合约贴水0.8%，处于过去一年16%分位数。
  • IH合约贴水0.4%。
  • IC合约贴水0.1%，处于过去一年96.8%分位数，显示市场对成长股的偏好。
• 50ETF期权：隐含波动率为23.6，处于过去一年36.4%分位数，显示市场波动预期较低。

三、产业资本与外资变化

• 产业资本：过去一个月净减持482亿元，减持规模处于较高水平。
• 北上资金：过去一周净流出24亿元，处于过去一年28.4%分位数。有色金属、化工、电力设备等为流入主力，家电、银行、非银等为流出主力。

四、其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数为0.3%，处于过去一年32.4%分位数。
  • 沪深300指数为-7.5%，处于过去一年1.2%分位数。
  • 中证500指数为1%，处于过去一年54.4%分位数。
• 两融余额：当前为18038亿元，两融成交占比为9.1%，处于过去一年28.4%分位数。
• IPO募集规模：过去一月为276亿元，环比减少。
• N日均线以上股票比例：
  • 60日线以上股票占比41%。
  • 120日线以上股票占比48%。

行业风格判断

• 大小盘风格：随着总信用扩张边际放缓，大小盘风格或趋于均衡。
• 行业景气度：新能源等行业景气度较高，但周期中上游板块预期转弱，配置性价比下降。
• 行业动量因子排序（基于筹码浮盈率）：
  • 排名靠前的行业包括纺织服装、商贸零售、有色金属等。
  • 排名靠后的行业包括电力公用事业、非银行金融、农林牧渔等。

风险提示

• 市场系统性风险：市场整体波动风险上升。
• 监管政策变动：政策变化可能对市场产生较大影响。
• 外部环境变化：国际形势及外资流动可能带来不确定性。

投资建议

• 短期策略：市场情绪偏弱，资金面波动不大，短期反弹难度较大，建议以震荡策略为主。
• 行业配置：成长板块（如新能源）仍有资金集中，可关注其短期表现；周期中上游板块预期转弱，配置性价比下降，需谨慎对待。