20131015-民族证券-化工_周报2013年第37期-关注钛白粉_碳四_松节油下游_27页_2mb

化工周报2013年第37期总结

核心内容

本报告为2013年10月15日发布的化工行业周报，重点分析了化工产品价格变动、行业市场表现、上市公司动态及未来展望。整体来看，化工行业表现良好，二级子行业全部上涨，其中石油化工涨幅最大。同时，报告指出行业政策变化和原材料价格波动对市场的影响，并对部分重点公司进行了推荐。

主要观点

• 行业整体表现：化工二级行业全部上涨，石油化工、化学原料、化学制品分别以8.99%、5.86%、4.25%的涨幅领先。化工股中，内蒙君正、广汇能源、龙宇燃油涨幅显著。
• 产品价格波动：R134a、硫磺、丁二烯等产品价格大幅上涨，而硫酸、五氧化二磷、磷酸等产品价格下跌。丁二烯市场因成本及供应支撑，走势乐观。
• 政策影响：三中全会制度改革预期成为市场热点，涉及金融、土地、人口等政策，对相关企业产生利好影响。
• 钛白粉市场：全球钛白粉产量减少，亨斯迈、杜邦、石原等企业宣布涨价，国内厂家也出现涨价意愿。但受下游需求疲软和产能过剩影响，短期内涨价空间有限，但政策支持或推动价格上涨。
• 松节油市场：松节油价格持续上涨，达到1.8万元/吨。由于松脂收成不佳和供给减少，预计第四季度继续涨价。青松股份因原料采购成本低和库存策略得当，被继续推荐。
• 上市公司动态：
  • 内蒙君正出现大宗交易，广汇能源获准推进煤制气项目。
  • 青松股份的樟脑磺酸新产能开始试车，预计对公司业绩产生积极影响。
  • 龙宇燃油关注地炼业务增长，主动控制销量规模以应对航运市场低迷。
• 未来展望：重点关注锂电材料市场，尤其是动力电池的发展前景，认为其将成为新能源汽车的绿色心脏，带动相关产业链发展。

关键信息

产品价格涨跌幅

涨幅前五名：

• R134a：21.95%
• 硫磺：14.55%
• 丁二烯：13.77%
• 二氯甲烷：13.33%
• 萤石粉：10%

跌幅前五名：

• 国内柴油：-92.21%
• 硫酸：-18.18%
• 五氧化二磷：-14.85%
• 磷酸：-14.13%
• 传化股份：-4.65%

上市公司重点推荐

• 青松股份（300132）：推荐理由包括松节油涨价带来的库存收益、原料采购成本低、樟脑磺酸新产能试车、欧盟REACH注册提升市场占有率等。预计2013-2015年EPS为0.30元、0.37元、0.48元，维持“买入”评级。
• 内蒙君正：股价涨幅29.03%，受阿里巴巴商务增资天弘基金影响。
• 广汇能源：股价涨幅21.72%，获准推进新疆准东煤制气示范项目。
• 龙宇燃油：股价涨幅19.35%，关注地炼业务增长。

估值与盈利预测

• 化工行业估值水平：整体估值中枢和相对估值水平显示行业具备一定吸引力。
• 青松股份：2013年EPS为0.30元，2014年为0.37元，2015年为0.48元，对应PE分别为25.83倍、20.95倍、16.15倍，维持“买入”评级。
• 其他公司：如万华化学、华峰氨纶、江南高纤等，均被给予“增持”评级。

行业政策与市场预期

• 制度改革预期：三中全会可能带来的金改、土改、人口政策变化成为市场关注焦点，特别是涉及民营银行和二胎政策的公司。
• 钛白粉行业：受全球产量减少影响，价格上调，但国内需求疲软和产能过剩限制了短期上涨空间。政策支持可能推动价格上涨。
• 松节油市场：受供给减少和价格回暖影响，预计第四季度继续上涨，公司库存策略有效提升盈利。

风险提示

• 松节油价格波动风险
• 公司业绩不达预期风险
• 中药降价对部分产品价格的冲击
• 国际油价和航运市场低迷影响燃料油业务
• 技改项目进展不达预期的风险

未来重要事件备忘

• 氨纶、染料、百草枯等产品是否持续涨价
• 民族证券化工组调研计划
• 青松股份的樟脑磺酸产能提升及市场拓展

总结

本报告强调了化工行业中部分原材料价格的上涨趋势，特别是R134a、硫磺、丁二烯等产品。同时，对青松股份、广汇能源、龙宇燃油等公司进行了重点推荐，认为其在行业周期和政策红利中具备增长潜力。钛白粉和松节油市场因供需变化和政策支持而受到关注，但需警惕价格波动和产能过剩等风险。整体上，报告对化工行业持“看好”态度，认为未来6个月内行业指数将强于沪深300指数。