20240101-中财期货-白糖周报_外盘波动剧烈_内盘看春节备货需求预期_9页_1mb

中财期货白糖周报摘要

权重逻辑

短期多空因素平衡，糖价震荡区间6000-6500；巴西食糖产量创纪录，印度政策利空；厄尔尼诺天气存产量扰动风险；国内进口阶段性增加短期利空，但整体供需紧平衡。

一、国际糖市基本面

1. 巴西2023/24产季：

   • 巴西中南部12月上半月产糖同比增205%，全产季产量预估增252%至41746万吨
   • 11月出口创纪录达370万吨
   • 库存低位支撑产量预期

2. 印度政策面：

   • 要求糖厂停止用甘蔗汁产乙醇，或释放200万吨新增供应
   • 天气担忧压制价格

二、国内糖市基本面

1. 供给端：

   • 10月进口92万吨，月环比、同比双增
   • 华南、华中等核心产区榨季正常开机

2. 需求端：

   • 春节备货预期可能在2-3月形成需求提振
   • 工业库存处于偏低水平

三、价格走势

1. 技术面：

   • 原糖合约自高位下跌超20%
   • RSI指标显示超卖，存在技术性反弹空间

2. 季节性：

   • 过去15年数据中3月合约价格季节性约87%收于12月12日收盘价之上

四、操作建议

1. 总体策略：

   • 价格中短线区间震荡
   • 操作建议：观望为主

2. 风险因素：

   • 原油大幅上涨（传导至制糖成本）
   • 美元汇率升高
   • ICE糖价上涨
   • 印度出台糖出口限制