20241118-华创证券-_债券周报_存单周报_同业活期降价或短暂放大负债压力_13页_1mb

本周华创证券债券周报聚焦存单市场（11月11日至11月17日），分析供给、需求、估值、比价及未来展望。供给方面，存单发行规模62792亿元，净融资额8641亿元，国有行和股份行发行占比稳定，期限结构收窄；需求方面，三农净买入增加，货基减持，理财支持有限；估值方面，股份行存单一级定价震荡，二级收益率上行；比价方面，资金面由紧转松，存单与资金和国债价差变化明显；未来，年末政府债券发行和同业活期降价或加剧大行负债压力。总体趋稳，但流动性风险仍存。

本周存单供给净融资延续正向，但周内净融资额较上周减少，主要得益于国有行和股份行占比调整及期限结构缩短。需求端，三农机构净买入增加，缓解了部分压力，但货基需求减弱。估值上，一级定价以震荡为主，二级收益率整体上行。资金面扰动显现，存单价差与比价变化反映政策调整影响。展望未来，政府债券发行和同业存款降价可能放大大行补负债需求，市场预计1年期国股行存单或在18%-19%区间波动，风险在于流动性超预期收紧。

总计约500字。