20220415-瑞达期货-玉米类市场周报_基本面仍多头占优_玉米市场企稳回升_24页_2mb

玉米类市场周报总结

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现企稳回升态势，玉米期货主力合约09收于2970元/吨，较上周上涨46元/吨；玉米淀粉期货主力合约09收于3359元/吨，较上周上涨33元/吨。市场受俄乌冲突及美玉米价格走强影响，预期国内供需趋紧，支撑远月价格。但国内玉米现货价格受到供需两端冲击，呈现弱现实强预期格局。

主要观点

玉米市场

• 基本面：国内玉米市场整体企稳回升，进口成本上升，进口利润倒挂，买船积极性降低，国内供需趋紧。
• 国际影响：CBOT玉米期货刷新高位，俄乌冲突持续影响全球谷物市场，且和平谈判停滞，进一步提振美玉米价格。
• 国内需求：生猪存栏同比偏高，但养殖利润较差，行业面临去产能压力；深加工利润改善，生产积极性增加。
• 期现价差：玉米期货与现货价差为-131.25元/吨，基差偏弱，市场呈现弱现实强预期格局。
• 期货持仓：玉米期货总持仓量增加，但前二十名净空单增加，看涨氛围减弱；玉米淀粉期货持仓小幅增加，净持仓变化不大。

玉米淀粉市场

• 基本面：国内淀粉企业加工利润持续向好，开工积极性较高，产量存在增加预期；但受疫情影响，下游需求偏弱，市场成交清淡，短期呈现供大于求状态。
• 库存压力：截至4月13日，淀粉企业库存总量达134万吨，较上周增加1.5万吨，月环比增幅19.93%，库存压力持续增加。
• 期现价差：玉米淀粉期货与现货价差为-59元/吨，周环比下降33元/吨，显示现货价格偏弱。
• 期货持仓：淀粉期货总持仓量增加，但前二十名净持仓变化不大，市场指引有限。

关键信息

供应端

• 玉米库存：南北港口玉米库存处于中等偏高水平，广东港内贸库存62.1万吨，北方四港库存358万吨。
• 售粮进度：全国主要产区售粮进度为86%，较上周增加2%，较去年同期偏慢7%。
• 进口利润：近月进口利润倒挂，影响买船积极性，进口成本上升，支撑国内玉米价格。

需求端

• 生猪存栏：2021年12月底生猪存栏量同比增长10.5%，处于近五年最高水平。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润为-531.70元/头，外购仔猪养殖利润为-314.03元/头，养殖利润较差。
• 深加工需求：玉米淀粉及酒精加工利润改善，生产积极性提升，支撑玉米深加工需求。

期权市场

• 隐含波动率：玉米期权隐含波动率上升至12.82%，处于中等水平，估值合理。
• 策略建议：建议买入平值看涨期权，以捕捉市场多头趋势。

价差分析

• 玉米期货9-1价差：报9元/吨，周比上涨74元/吨，近月涨幅高于远月。
• 淀粉7-9价差：报-112元/吨，周比下降15元/吨，显示7月合约涨幅弱于9月。
• 淀粉-玉米价差：报501元/吨（期货）和411.5元/吨（现货），显示玉米淀粉价格高于玉米。

替代品价差

• 小麦-玉米价差：报301.81元/吨，小麦价格高企，玉米对小麦替代作用增强。
• 玉米淀粉-30粉价差：报-397元/吨，显示玉米淀粉价格低于面粉。

市场展望与策略建议

玉米市场展望

• 乌克兰玉米产量及出口预计大幅减少，增加美玉米市场竞争力，支撑国内玉米价格。
• 进口成本上升，进口利润倒挂，国内玉米供需趋紧，远月价格有望支撑。
• 建议单边偏多交易，关注玉米09合约。

玉米淀粉市场展望

• 短期供应充足，库存压力较大，市场成交清淡，价格偏弱。
• 建议暂且观望，等待需求端改善。

机构与数据来源

• 数据来源：Mysteel、wind、同花顺、中国粮油商务网、我的农产品网等。
• 机构简介：瑞达期货研究院是国内大型全牌照期货公司之一，拥有完善的报告体系和创新业务产品。

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