20170219-国金证券-计算机行业周报_融资政策新周期_聚焦真成长_14页_1015kb

文档总结：国金计算机行业周报第6期

核心内容

本报告为国金证券发布的计算机行业周报第6期，重点分析了当前计算机行业面临的融资政策变化、市场趋势、行业机会及重点推荐公司。整体评级为买入，长期竞争力评级高于行业均值，表明行业前景乐观，具备较强的竞争力。

主要观点

1. 融资政策趋严，聚焦真成长

   • 证监会发布再融资新政，限制非公开发行频率和发行规模，以防止过度融资和资本运作泡沫。
   • 并购政策收紧，导致伪成长公司难以通过并购实现市值增长，市场开始回归真成长标的。
   • IPO加速，未来两年预计有800家左右的新股上市，为行业带来新的增长机会。

2. 市场估值与趋势

   • 行业优化平均市盈率为46.53，市场优化平均市盈率为17.34，显示计算机板块估值仍高于市场平均水平。
   • 沪深300指数、上证指数、中小板综指分别为3421.44、3202.08、11350.82，反映当前市场整体表现。

3. 重点推荐标的

   • 易联众：中标多个医疗信息化项目，具备平台型公司潜力，未来有望通过产业链整合实现高增长。
   • 创意信息：小市值、低估值，精准流量经营带来业绩弹性，与中兴合作前景广阔。
   • 通鼎互联：受益于光通信行业景气，新兴业务高增长，17年有望实现12-14亿净利润。
   • 东华软件：深耕医疗IT，受益于DRG支付模式推广，同时拓展保险业务，形成多元商业模式。

关键信息

1. 融资政策变化

• 再融资新政：拉长再融资间隔时间至18个月，限制发行数量不超过总股本的20%，取消定价基准日的多选机制，明确只能以发行期首日为基准。
• 并购受限：15年下半年起，监管对并购标的的业绩承诺、体量和业务领域审核趋严，导致并购数量下降。
• IPO加速：预计未来两年IPO数量将达800家，为行业注入新活力。

2. 行业动态与机会

• 云计算：宾夕法尼亚州立大学研究团队开发“萤火虫”系统，尝试通过红外激光在空气中传输数据，提升数据中心效率。
• 区块链：SWIFT未将区块链纳入未来支付技术，但部分国家（如菲律宾、韩国）已开始使用区块链进行跨境汇款，成本更低。英国批准区块链电子货币发行，为行业发展提供政策支持。
• 金融科技：京东“白拿”业务被质疑违规，中融信托回应称仅承担通道角色。轻松筹被民政部约谈，需进行整改。广东网贷监管细则征求意见，强调风险自担与征信纳入。
• 人工智能：谷歌发布TensorFlow 1.0，提升速度和灵活性，支持生产应用。TensorFlow已应用于多个领域，如语言翻译、皮肤癌检测等。
• 无人驾驶：通用计划2018年生产数千辆无人驾驶汽车供Lyft测试，与Mobileye合作开发自动驾驶导航系统。英国拟推出自动驾驶保险制度，推动行业发展。

3. 其他重点推荐公司

• 医疗IT：包括易联众、创业软件、浙大网新、卫宁健康、东华软件。
• 人工智能：包括科大讯飞、东方网力、长高集团、思创医惠、汉王科技。
• 大数据：包括美亚柏科、拓尔思。
• 虚拟现实：包括佳创视讯、顺网科技。

风险提示

• 新技术创新不达预期；
• 行业应用推广不达预期；
• 行业增长不达预期。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%；
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

结论

在融资与并购政策趋严、行业估值承压的背景下，计算机行业将更加注重真成长企业。重点推荐易联众、创意信息、通鼎互联、东华软件等具备增长潜力和政策受益的公司。同时，人工智能、区块链、云计算、无人驾驶等前沿领域持续受到政策和市场关注，为行业带来新的发展机遇。