20240714-招商期货-钢材铁矿周报_供需未现明显好转_价格再次回踩技术支撑_48页

招商期货钢材铁矿周报总结：

一、钢材与铁矿基本情况回顾

钢材

供需方面：

• 需求端： 季节性淡季背景下，建材需求低迷，但板材出口需求持续旺盛，导致总量供需矛盾暂未显现。需求呈现“强板材弱建材”格局。
• 供给端： 长流程钢厂利润压缩，产能利用率可控；短流程钢厂利润创同期历史新低，产量下行压力增大。整体产量有下降趋势。
• 库存与去库： 螺纹钢社会库存维持历史同期高位，热卷边际去库但压力仍存。总库存变化位于历史均值水平。
• 利润与成本： 总体处于低位运行状态，钢厂利润持续承压，尤以短流程钢厂明显。

展望：

• 当前供需分化持续，总量端矛盾尚不突出。
• 关注点在于季节性淡季成色，需求能否走出预期。
• 价格重心预计震荡运行。

铁矿

供需方面：

• 需求端： 原料市场整体偏弱，钢厂利润修复缓慢，铁水产量小幅环比下降，铁矿需求驱动相对不足。
• 供给端： 开采发运维持近四年同期最高水平，发运旺季临近，库存继续攀升趋势已成定局，预计库存将处于历史高位。结构性矛盾在供需总量倒置后或逐步趋缓，但中长期过剩格局未变。
• 价格结构： 铁矿港口库存已创近四年新高，同比下降对比改善，暗示情绪略有修复，但基本面缺乏强力支撑。

展望：

• 中期过剩趋势难改，库存压力继续存在。
• 短期内预计震荡运行，上方空间有限。
• 远期维持悲观前景。

二、价格回顾

• 钢材品种：
  • 螺纹钢（华东/华北）现货价格环比回落，贴水情况有所变动，10合约端口贴水有不同程度下降。
  • 热卷（华东/华北）现货价格跌跌，但期货贴水变动幅度一增一减。
• 铁矿品种：
  • 主要港口PB粉/超特现货价格继续下行。
  • 国产矿产量受阶段性事件影响有小幅波动。
• 价差： 螺纹10/1价差扩大、热卷价差收敛；铁矿SC9/1价差稳定。

三、交易策略与风险提示

核心观点：

• 描述当前交易场景的核心逻辑：矛盾有限、整体估值偏高、但价格已接近多周期技术支撑区域，缺乏持续性驱动，预计下周期现价格呈现区间震荡态势。

策略建议：

• 单边： 暂不能支撑强势，建议观望为主。
• 套利：
  • 条件单边观点存在资源错配的隐含预期偏差；注意卷螺差策略（建议回避此结构多头头寸）。
  • 铁矿端供应格局受宏观经济和监管政策交叉影响，采用8/1反套策略可能捕捉阶段性下行机会（需注意基差变化）。

风险点：

1. 生产端、需求端微观变量的超预期冲击（减产、超季节性好转等）。
2. 宏观经济政策歧化或超预期转向。
3. 产业政策密集调整所带来的扰动风险。

四、数据来源

报告基于 Wind、Mysteel、海关总署、国家统计局等多源数据编制。