20240324-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_全额收购_新政发布_理顺绿电入市消纳_16页_1mb

行业周报总结

1. 市场表现

本周（3月18-322），上证综指下跌2.2%，创业板指下跌7.9%。公用事业板块领涨，上涨11.1%；煤炭板块小幅上涨0.18%；碳中和板块下跌0.76%，环保板块下跌2.03%。细分板块中，公用事业核电表现最佳，上涨21.5%，风电跌幅最大，下跌26.2%。

2. 政策更新与影响

• 3月18日，国家发改委发布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，自2024年4月1日起施行，明确消纳责任主体和电网企业、售电公司等责任，强调市场化消纳。绿电装机经济性成为关键，影响要素包括装机成本、上网电价和利用小时数；当前主要风险是存量电站的分时交易电价折价。
• 3月22日，国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，目标是非化石能源发电装机占比达55%，风电和太阳能发电量占全国发电量比重超17%。此外，国务院办公厅文件要求到2025年建筑用能中电力消费占比超55%。
• 其他政策包括煤矿智能化标准体系建设和碳市场活跃，促进了相关行业发展。

3. 行业数据跟踪

• 煤炭与能源金属：动力煤价格下跌，坑口价和离岸价环比下降；碳市场碳排放配额报价上涨。
• 环保：大气治理板块上涨，固体废物治理下跌。
• 天然气：价格波动，ICE和欧洲TTF天然气价上涨。

4. 投资建议

• 火电：关注煤价下行、布局坑口煤的建投能源和积极转型的华能国际。
• 水电：长江电力作为龙头建议关注。
• 核电：中国核电连续投产预期提升分红能力。
• 新能源：南网能源在分布式光伏领域的优势可关注。
• 电力：整体建议谨慎，关注分布式光伏运营商。

5. 风险提示

• 经济性决定装机，潜在风险包括新增装机不及预期、下游需求下降（用电量减少导致利用小时数下滑）、电力市场化进度滞后或煤价高位影响盈利。
• 环保板块受政策节奏影响，政策释放不及预期可能影响子板块需求。