20230508-浙商证券-聚和材料-688503.SH-聚和材料2022年报及2023年一季报点评报告_光伏银浆出货稳健增长_电子浆料持续突破_3页_793kb

聚和材料（股票代码688503）作为光伏银浆龙头，在报告中基于2022年年报和2023年一季报进行了分析。公司2022年实现营业收入同比增长2794%，归母净利润同比增长5853%，但2023年一季度由于单位毛利下降和费用增加，扣非归母净利润同比下降4076%。业务上，公司全面覆盖光伏N型银浆需求，银粉国产化进程加速，2022年成为首个年正银出货量超1000吨的企业。非光伏电子浆料和胶粘剂在射频、能源存储等领域取得技术突破，产品多样化。财务预测显示，维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润年复合增长率显著，对应PE从30倍下降到12倍。风险包括光伏需求不及预期和原材料波动。报告强调公司核心技术优势，推动新材料需求，建议投资者关注其增长潜力。