动力煤偏空看待-20210817-宝城期货-18页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年8月17日。报告主要分析动力煤市场近期走势，并对未来的行情进行展望，同时提供相关数据图表和宝城期货各地营业部信息。

行情回顾

• 价格走势：2021年8月17日，动力煤主力合约ZC2201开盘于755元/吨，最高价776元/吨，最低价750.6元/吨，收盘于770.8元/吨，较上一交易日上涨1.15%。
• 成交量与持仓量：成交量为82373手，较上一交易日减少12787手；持仓量为98398手，较上一交易日增加5162手。
• 基差与价差：ZC2201合约基差小幅收窄，由298元/吨降至279元/吨；动力煤9-1价差小幅上升，且仍处于历史高位，显著偏离往年同期区间。
• 库存情况：秦皇岛港煤炭库存由436万吨升至448万吨，曹妃甸港库存由287万吨升至294万吨；环渤海九港锚地船舶数小幅上升，但沿海八省煤炭库存处于低位，多数电厂库存满足迎峰度夏最低要求。

行情展望

利多因素

• 沿海八省煤炭库存显著低于去年与前年同期，若持续下降，电厂可能转向采购高价煤进行刚需补库。
• 环渤海九港库存仍处于低位，有助于支撑价格。
• 印尼政府要求煤炭优先供应国内市场，导致进口量可能下降，对国内煤价形成支撑。

利空因素

• 鄂尔多斯市伊金霍洛旗能源局提出增产10619万吨，涉及煤矿72座，供应压力增加。
• 8月中旬南方局部地区受雨带影响，高温缓解，电煤需求下降。
• 国家发改委鼓励符合条件的煤矿核增产能，可能增加市场供应。

主导逻辑

• 运输风险：疫情管控严格，长途运输风险大增，司机不愿进行长途拉运，且煤矿要求外省车辆持有核酸检测证明，限制了运输效率。
• 政策调控：国家发改委等多部门联合印发通知，强化煤炭价格调控，确保价格总水平目标，政策面存在不确定性。
• 操作建议：在当前供需格局下，建议考虑空单持有，但需关注政策风险。

关键信息

• 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
• 成本端方面，大部分线路煤炭运费处于中游水平，成本可控。
• 电厂库存满足迎峰度夏最低要求，但库存仍处于低位，存在补库需求。
• 政策层面，国家鼓励增产，但同时加强对价格的调控，市场预期存在分歧。

宝城期货各地营业部信息

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