20180325-华创证券-通信行业周报_本周观点_中美贸易战_通信行业影响几何_31页_4mb

通信行业周报总结

核心内容

行业概况

本周通信行业受中美贸易战影响，整体表现承压，板块跌幅较大。然而，部分企业如光环新网在复牌后表现突出，显示出市场对云计算等领域的持续关注。

投资重点

本周重点推荐的个股包括：网宿科技、光环新网、茂业通信。同时，持续重点推荐个股有：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创、亿联网络、梦网集团、星网锐捷。

行业热点

中美贸易战对通信行业的影响主要体现在出口和税收方面。对于出口较多的公司，如亿联网络、中际旭创、剑桥科技、太辰光等，可能面临25%的关税影响，但企业可以通过调整出口策略、提前备货、转移生产等方式降低风险。

主要观点

1. 通信行业出口与贸易影响

• 通信终端设备：以光通信为主，包括剑桥科技、中际旭创、博创科技、太辰光等。
• SIP电话：亿联网络为行业第二，其主要客户包括思科和宝利通，出口占比约30%。
• 手机：中兴通讯和波导股份为主要出口企业，中兴在美国销售主要为手机，2015年收入为85亿元，利润为0.63亿元。

2. 5G与云计算

• 5G：作为国家战略驱动，行业预期5G将推动投资和科技创新，运营商可能加快5G网络建设。
• 云计算：未来增长点，推荐光环新网，其IDC业务增长显著，AWS云计算业务表现强劲。

3. 光纤光缆

• 需求与价格：光纤需求持续增长，价格波动较小，供需紧张。
• 出口情况：2017年出口量稳定，但未来可能因贸易摩擦而受到影响。
• 国内厂商：亨通光电、武汉长飞、烽火通信、中天科技等企业产能持续提升。

关键信息

1. 公司财务表现

• 光环新网：2017年IDC收入8.74亿元，同比增长25%，云计算收入28.71亿元，同比增长133%。
• 中兴通讯：2017年运营商网络收入637.8亿元，同比增长8.32%，毛利率提升0.92个点。
• 亿联网络：2017年出口美国约4亿元，净利率约40%，若征税25%，预计减少净利约1亿元。

2. 企业并购与扩张

• 光环新网：计划收购科信盛彩85%股权，提升IDC业务能力，预计2018-2020年净利润分别为7.54亿元、10.62亿元、12.97亿元。
• 网宿科技：有望实现EPS和估值戴维斯双升，CDN行业竞争趋缓。

3. 行业周期与趋势

• 运营商资本开支：2011-2015为上行周期，2016-2018为下行周期，预计2019-2024将进入上行周期。
• 用户数：中国移动用户数最多，占51.88%；中国电信和中国联通分别占26.31%和21.81%。
• 宽带用户：中国电信占据最大份额，中国移动和中国联通则面临竞争格局变化。

4. 招标情况

• 中国移动：OTN、PTN、PON等设备招标中，华为、中兴、烽火等企业占据主要市场份额。
• 中国联通：IP-RAN和PON集采中，华为、中兴、烽火等企业中标率较高。

风险提示

• 5G进展不达预期：可能影响行业投资和增长。
• 云计算竞争加剧：可能导致价格下行和利润压缩。

图表与数据

• 图表1：2016年通信行业上市公司海外业务情况
• 图表2：通信板块一周表现
• 图表3：通信板块个股涨幅前五
• 图表4：通信板块个股跌幅前五
• 图表5：三大运营商历年资本开支
• 图表6：中国移动资本开支细分
• 图表7：中国联通资本开支细分
• 图表8：中国电信资本开支细分
• 图表9：三大运营商历年收入规模
• 图表10：运营商收入总和增速与GDP增速对比
• 图表11：三大运营商2018年1月用户数占比
• 图表12：三大运营商用户数
• 图表13：三大运营商2018年1月移动电话用户数占比
• 图表14：三大运营商移动电话用户数
• 图表15：三大运营商2018年1月有线宽带用户数占比
• 图表16：三大运营商有线宽带用户数
• 图表17：中国移动与全球前二大运营商用户数对比
• 图表18：移动互联网接入流量
• 图表19：我国光纤需求量
• 图表20：国内光纤需求分拆
• 图表21：我国光纤价格
• 图表22：全球光纤需求预测
• 图表23：国内光纤厂商产能情况
• 图表24：国内厂商光棒产能情况
• 图表25：苏州工业园区光模块出口额
• 图表26：中国移动OTN招标统计
• 图表27：中国移动PTN招标统计
• 图表28：中国移动PON招标统计
• 图表29：中国移动光纤光缆招标统计
• 图表30：中国联通IP-RAN集采招标统计
• 图表31：中国联通PON集采招标统计
• 图表32：中国联通光纤光缆招标统计
• 图表33：中国电信传输网招标统计
• 图表34：中国电信IP-RAN招标统计
• 图表35：中国电信PON集采招标统计
• 图表36：中国电信光纤光缆招标统计

相关研究报告

• 《通信中报解析：光通信依旧强劲，专网、SIP电话终端行业持续景气》
• 《通信行业报告：为什么光通信最近这么火？如何去迎接光时代的到来？》
• 《5G主题持续发酵，关注下周通信展事件催化》

总结

通信行业在中美贸易战背景下面临一定挑战，尤其对依赖出口的企业。然而，5G和云计算仍是行业的重要增长点，尤其是中兴通讯、华为、亿联网络等企业在相关领域表现强劲。运营商资本开支和用户数持续增长，表明行业仍有发展潜力。整体来看，通信板块在政策和技术驱动下有望持续发展。