20230819-五矿期货-热卷周报_下跌延续_成本支撑_6页_10mb

下跌延续，成本支撑：1周度评估及策略推荐

⚙️ 周度要点小结

📊 成本端

• 10月合约基差~-5元/吨，正常波动。
• 热轧板卷吨毛利下降至亏损88元/吨，钢联数据亏损0.88元/公斤。
• 成本对钢材价格的驱动作用显著增强。

💧 供应端

• 热轧板卷产量315万吨/周，较上周+30万吨；同比+47%，累计-10%。
• 铁水产量~2456万吨/日，环比增2万吨/日。
• 供应端利润低，钢厂维持"以销定产"策略。

🚀 需求端

• 热轧板卷消费314万吨/周，同比+40%，累计-14%。
• 汽车产量下降，新能源车增速快；家电产量稳，但整体同比下降。
• 下游需求边际改善，但缺乏持续支撑。

🏯 库存

• 热卷社库处于历史同期高位，但符合季节性预期。
• 库存累积至8月中旬，需警惕交易风险。

🧾 小结

• 需求回升短期化：螺纹钢需求反弹，但信心不足，卷螺差扩大。
• 铁水产量持续高位：短期难受控，限产政策效果待验证。
• 价格支撑由成本提供：钢厂利润继续压缩，成本均线或托底钢价。
• 风险提示：需求不振或政策不力，可能引发负反馈行情。

🧭 核心结论

• 中期看空：需求未改善，黑色系维持震荡偏弱。
• 短期支撑：钢厂利润压缩后成本端驱动钢价托起。

⚠️ 风险因素

• 钢材需求超预期反弹、铁水产量失控、政策宽松不及预期。