20220307-东兴证券-房地产第9周周报_新市民刚需或是政策发力重点_继续看好稳健经营的行业龙头_29页_1mb

房地产第9周周报总结

核心内容概览

本周房地产市场整体呈现回暖迹象，A股和H股地产板块表现优于大盘。分析师陈刚认为，新市民的住房刚需将成为政策支持重点，行业龙头房企将受益于融资端的支持，有望在市场复苏中抢占先机。

主要观点

• 市场行情：本周A股地产指数上涨1.23%，H股地产指数下跌2.39%。尽管A股和H股地产板块均跑赢大盘，但整体市场仍处于调整阶段。
• 新房销售：新房销售持续低迷，45城商品房累计销售面积同比-27.9%，显示市场疲软。不同城市表现差异较大，一线城市跌幅较小，三四线城市跌幅显著。
• 二手房销售：二手房成交面积同比有所回暖，16城二手房成交面积同比-20.9%，其中一线城市表现最差，三四线城市跌幅也有所收窄。
• 新房库存：新房去化周期持续上升，15城商品房去化周期达590天，表明库存压力加大，市场销售动能不足。
• 土地市场：土地市场整体供小于求，成交面积同比-48.8%，一线城市供应建面同比-7.5%，但成交溢价率略有上升，达到1.4%。
• 融资情况：境内地产债发行规模同比-12.2%，境外地产债发行规模同比-86.0%，房地产信托发行规模同比-91.6%，显示房企融资环境依然严峻。
• 投资策略：政策转向需求端支持，特别是“三亿新市民”的住房刚需，成为下一阶段政策发力重点。推荐关注经营稳健的央企和民企房企，如万科A、保利发展、金地集团、龙湖集团、碧桂园等。

关键信息

市场表现

• A股地产指数：本周涨幅1.23%，上周跌幅-3.22%，近12周累计涨幅3.32%。
• H股地产指数：本周跌幅-2.39%，上周跌幅-9.78%，近12周累计跌幅-11.32%。
• A股大盘（万得全A）：本周跌幅-1.27%，上周跌幅-0.45%，近12周累计跌幅-8.05%。
• H股大盘（恒生指数）：本周跌幅-3.79%，上周跌幅-6.41%，近12周累计跌幅-8.71%。

销售数据

• 新房销售：45城商品房累计销售面积同比-27.9%，一线、二线、三四线城市分别同比-3.7%、-27.6%、-37.2%。
• 二手房销售：16城二手房成交面积同比-20.9%，一线、二线、三四线城市分别同比-31.6%、-13.9%、-24.6%。

库存情况

• 新房去化周期：15城商品房去化周期达590天，上月为538.8天。
• 可售面积：15城商品房可售面积为18776万平，较上月减少432.7万平。

土地市场

• 土地供应：100大中城市本年累计供应建面同比-33.0%，一线城市供应建面同比-7.5%。
• 土地成交：100大中城市本年累计成交建面同比-48.8%，一线城市成交建面同比-50.9%。
• 土地溢价率：100大中城市本年累计土地成交溢价率为1.4%，较上周略有上升。
• 土地成交总价：100大中城市本年累计土地成交总价同比-66.6%，显示土地市场持续低迷。

融资情况

• 境内地产债：本周发行规模同比-12.2%，上月同比-18.3%。
• 境外地产债：本周发行规模同比-86.0%，上月同比-90.1%。
• 房地产信托：本周发行规模同比-91.6%，上月同比-51.2%。

投资建议

• 重点推荐：万科A、保利发展、金地集团等央企地产企业，因其稳健经营和融资优势。
• 关注民企：龙湖集团、碧桂园等经营稳健的民营房企，可能受益于融资端支持政策的溢出效应。

风险提示

• 政策风险：行业政策落地不及预期。
• 盈利风险：房企盈利能力继续下滑。
• 销售风险：销售不及预期，影响企业现金流和市场信心。

分析师信息

• 姓名：陈刚
• 学历：清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科
• 工作单位：东兴证券研究所
• 联系方式：电话：010-66554028，邮箱：chen_gang@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480521080001

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。