20221125-瑞达期货-玉米类市场周报_疫情影响上量进度_玉米期现同步上涨_23页_1mb

玉米类市场周报总结

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现上涨趋势，受国内供给偏紧、成本支撑及国际出口政策影响，玉米期现价格同步上涨。玉米现货价格达到2984.12元/吨，玉米淀粉现货价格稳定在3240元/吨（山东）至3200元/吨（吉林）。玉米期货主力合约01收盘价为2934元/吨，玉米淀粉主力合约1月收盘价为3127元/吨，分别上涨118元/吨和72元/吨。

主要观点

玉米市场观点

• 国际市场影响：黑海谷物出口协议延长及巴西玉米出口量高于去年同期，对国际市场价格形成压力，导致美玉米走势偏弱，影响国内市场氛围。
• 国内供应情况：玉米种植成本增加，中储粮高价开收支撑，种植户惜售，基层售粮进度偏慢，市场供给偏少，企业到货减少，部分企业库存偏低，被迫提价收购。
• 需求端：饲料企业玉米库存天数周环比下降，但生猪存栏及能繁母猪存栏持续回升，玉米饲用消费增加。
• 价格走势：玉米现货价格维持强势，对期货市场形成支撑，但贸易商观望情绪较强，新作上量后存在季节性供给压力，限制玉米继续上涨空间。
• 期货表现：玉米期货主力合约价格止跌回升，短期有望维持偏强震荡。

玉米淀粉市场观点

• 现货价格：玉米淀粉现货价格整体稳定，局部上涨，山东报3240元/吨，吉林报3200元/吨。
• 期货表现：玉米淀粉期货主力合约价格止跌回升，受玉米价格上涨提振。
• 库存变化：玉米淀粉企业库存总量降至70.0万吨，较上周下降0.3万吨，降幅0.36%，月降幅5.28%。
• 需求端：淀粉产出压力降低，企业库存回落，但新增订单积极性有限，限制价格进一步上涨。
• 价差变化：淀粉-玉米1月合约价差报193元/吨，环比走扩24元/吨。

关键信息

期现市场

• 玉米期货：主力合约01收盘价2934元/吨，周比+118元/吨；总持仓量489150手，较上周减少148215手。
• 玉米淀粉期货：主力合约1月收盘价3127元/吨，周比+72元/吨；总持仓量172379手，较上周减少42749手。
• 仓单量：截至周五，黄玉米注册仓单量为97778张，玉米淀粉注册仓单量为3543张。
• 基差：玉米活跃合约期价和现货均价基差报+50元/吨；玉米淀粉期价和吉林长春出厂价基差报+73元/吨。

供应端

• 港口库存：广东港内贸玉米库存32.3万吨，较上周减少17.9万吨；外贸库存49.1万吨，较上周增加21.8万吨。北方四港玉米库存257.8万吨，周比增加16.5万吨。
• 售粮进度：全国玉米主要产区农户售粮进度为24%，较上期增加2%，较去年同期增加6%。
• 进口利润：进口利润仍为负值，不利于买船，美湾港口11月到岸完税价为3366.24元/吨，理论进口利润-306.24元/吨。
• 深加工企业库存：玉米淀粉企业库存总量70.0万吨，较上周下降0.3万吨，降幅0.36%，月降幅5.28%。

需求端

• 生猪存栏：三季度末生猪存栏44394万头，同比增长1.4%；能繁母猪存栏持续回升，玉米饲用消费增加。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润706.41元/头，外购仔猪养殖利润578.5元/头。
• 深加工利润：玉米淀粉加工利润地区差异较大，吉林为83.5元/吨，河北为223.42元/吨，河南为259.43元/吨，黑龙江为51.15元/吨；玉米酒精加工利润全国平均为+79.52元/吨。

期权市场

• 隐含波动率：玉米期权隐含波动率上升至12.78%，较上周同期9.89%上升2.89%，大幅高于历史波动率，期权价格略有高估。

策略建议

• 玉米：建议逢低买多。
• 玉米淀粉：建议逢低买多。

交易提示

• 玉米：关注我国玉米售粮进度及下游需求变化。
• 玉米淀粉：关注周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。

产业链分析

玉米

• 供应端：国内玉米供给偏少，企业库存偏低，被迫提价收购；进口利润为负，不利于买船。
• 需求端：生猪存栏及能繁母猪存栏回升，玉米饲用消费增加；饲料企业玉米库存天数周环比下降。

玉米淀粉

• 供应端：企业库存回落，开机率回升至56.4%，但新增订单积极性有限。
• 需求端：淀粉产出压力降低，企业库存下降，但需求端仍保持一定支撑。

价差变化

• 玉米期货：1-5价差报+4元/吨，处于同期最高水平。
• 玉米淀粉期货：1-5价差报-74元/吨，处于同期偏低水平。
• 淀粉-玉米价差：淀粉-玉米1月合约价差报193元/吨，环比走扩24元/吨。

替代品价差

• 小麦-玉米价差：小麦价格为3230.56元/吨，玉米价格为2984.12元/吨，价差246.44元/吨。
• 木薯淀粉-玉米淀粉价差：木薯淀粉与玉米淀粉周度平均价差为645元/吨，环比小幅收窄74元/吨。

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