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动力煤早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部于2022年1月26日发布，主要分析动力煤市场近期走势及影响因素，提供短期市场操作建议。

主要观点

基本面分析

• 电厂存煤：截止1月21日，全国电厂样本区域存煤总量为1230.55万吨，环比减少36.3万吨；日耗煤量为61.24万吨，环比增加0.17万吨；可用天数为20.09天，环比减少0.65天。
• 供应情况：临近春节，矿区安监从严，煤矿提前计划减产，供应略有缩紧。
• 港口库存：环渤海港口库存继续去化，坑口和港口价格走强，但库存水平接近去年同期。
• 运力变化：大秦线运力明显下滑，导致产区发运持续倒挂，影响港口库存去化速度。

期货与现货关系

• 基差情况：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1140元/吨，05合约基差为362元/吨，盘面贴水偏多。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，显示市场偏空情绪。

价格走势

• 短期趋势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多信号。
• 期货价格变动：
  • zc01：2022-01-25价格为744.8元/吨，较2022-01-24上涨24元/吨。
  • zc05：2022-01-25价格为778元/吨，较2022-01-24上涨38.4元/吨。
  • zc09：2022-01-25价格为768元/吨，较2022-01-24上涨28.2元/吨。

月间价差

• 5-9价差：动力煤5-9价差图显示，价差变化趋势需结合图表分析，但整体呈现波动状态。
• 9-1价差：同样呈现波动趋势，需结合图表判断。

基差水平

• 基差水平仍明显高于同期，显示期货价格相对现货价格贴水，市场预期偏弱。

港口调度

• 港口库存加速去化，表明需求旺盛，但供应端受限，可能对价格形成支撑。

内外贸煤

• 内外贸煤价差图显示，内外贸煤价差异显著，需结合图表分析具体影响。

气温与水电

• 气温：气温图显示当前气温较低，可能对煤炭需求产生一定影响。
• 水电：南方主要河流处于枯水期，水电发电偏低，对煤炭需求形成支撑。

关键信息

• 供应端：临近春节，煤矿减产，供应缩紧。
• 需求端：电厂存煤下降，日耗增加，下游需求有所上升。
• 港口库存：环渤海港口库存继续去化，库存水平接近去年同期。
• 期货走势：短期偏多，但主力净空，空头增加，显示市场偏空情绪。
• 价格预期：近期港口现货价格补涨明显，但节前补库即将结束，预计后市进一步冲高有一定难度。

操作建议

• ZC2205合约：短期观望为主，不宜盲目追涨。

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