20250401-国盛证券-博俊科技-300926.SZ-业绩符合预期_绑定核心客户带动业绩增长_3页_748kb

博俊科技 (300926.SZ) 总结

核心内容

博俊科技在2024年发布了其年度业绩报告，整体表现符合预期，并且得益于核心客户的车型放量，公司业绩实现了显著增长。2024年，公司实现收入42亿元，同比增长63%，归母净利润6.1亿元，同比增长99%。2024年第四季度，公司收入同比增长52%，环比增长20%，归母净利润同比增长93%，环比增长81%。公司业绩增长主要受益于主要客户理想、赛力斯、小鹏汽车等的销量提升，以及与长安、吉利、比亚迪等其他整车厂商的合作项目。

主要观点

• 核心客户带动增长：公司与理想、赛力斯、小鹏汽车等主要客户的车型放量密切相关，这些客户的销量同比增长显著，推动了博俊科技的业绩增长。
• 盈利能力提升：2024年，公司销售毛利率为28%，同比增长2个百分点；销售净利率为15%，同比增长3个百分点。2024年第四季度，毛利率和净利率分别同比增长2个百分点和6个百分点，显示出公司盈利能力的持续增强。
• 新产能释放：公司正在积极扩张生产基地，包括常州、河北、宁波、沙坪坝以及肇庆基地，未来三年新产能将逐步投产，有助于满足客户订单需求并提升定点获取能力。
• 产品多元化：公司不仅在传统汽车零部件领域有所布局，还拓展了白车身、电池包、电驱等新产品线，增强了市场竞争力。
• 盈利预测：根据分析师预测，公司未来三年（2025-2027）归母净利润分别为8.6亿元、11.2亿元和13.4亿元，对应PE分别为14倍、11倍和9倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

股票信息

股票评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上

风险提示

• 原材料价格波动
• 客户销量不及预期
• 行业竞争加剧

产能与订单情况

• 公司在手订单充足，主要客户包括蒂森克虏伯、麦格纳、耐世特等大型汽车零部件一级供应商，以及理想、赛力斯、小鹏、长安、比亚迪、吉利等整车厂商。
• 公司已掌握冲压、注塑、热成型、激光切割、一体化压铸及装配等工艺，具备较强的精密模具制造能力，有助于切入白车身领域，打开新的发展空间。
• 公司正在建设多个新基地，包括常州、河北、宁波、沙坪坝以及肇庆，未来三年将逐步释放产能，满足客户订单需求。

财务报表摘要

利润表

• 营业收入增长显著，2024年同比增长63%。
• 归母净利润增长迅速，2024年同比增长99%。
• 营业利润和利润总额均实现增长，2024年分别同比增长80.3%和80.3%。
• 净利润增长主要得益于毛利率和净利率的提升。

现金流量表

• 2024年经营活动现金流为-63亿元，但预计2025年将显著改善，达到896亿元。
• 投资活动现金流为负，主要由于资本支出。
• 筹资活动现金流为正，公司持续进行融资活动以支持业务扩张。

结论

博俊科技凭借与核心客户的紧密合作和产品线的多元化拓展，实现了2024年的业绩高增长。未来三年，随着新产能的逐步释放和业务的持续扩张，公司预计将继续保持较高的盈利能力。分析师维持“买入”评级，认为公司具有较强的市场竞争力和发展潜力。