20240830-浙商证券-华泰证券-601688.SH-华泰证券2024年半年报点评报告_资管业务显韧性_利息增速转正_3页_404kb

华泰证券2024年半年报总结

总体表现：
2024年上半年，华泰证券实现营业收入1744亿元，同比下降51%；归母净利润531亿元，暴跌190%；加权平均净资产收益率（ROE）为3.18%，同比下降105个百分点。增长主要受市场环境影响，Q2归母净利润环比增长32%，超出预期。

业务分项：

• 经纪业务下降14%。
• 投行业务断崖式下跌42%。
• 资产管理业务净收入增长6%，规模达5060亿元，同比增长11%。
• 利息净收入转正，增长11%，Q2增速达41%，因计息负债规模下降。
• 投资净收入下降28%，但Q2转正增长88%，得益于债券市场格局把握。

亮点与风险管理：
资产管理板块在降费环境下表现优异，华泰柏瑞基金净利润增长35%。ETF业务规模行业领先，受益于政策支持。整体盈利预测显示未来稳定增长潜力，但需关注宏观风险。

展望与估值：
预计2024-2026年归母净利润增速-4%至11%，BPS为20.99至23.61元，PB给予8倍，目标价167.9元，维持“买入”评级。風險提示包括经济下行和市场交投波动。