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朝闻国盛总结

核心内容概览

《朝闻国盛》2022年5月30日发布的内容涵盖了宏观、策略、海外、固定收益、食品饮料、电子、军工等多个领域的市场分析与投资建议，整体聚焦于稳增长政策的执行效果、6月市场关键窗口以及行业配置与个股推荐。

主要观点

宏观政策与经济展望

• 政策执行底确认：近半月政策主要围绕稳增长展开，包括国常会部署33条一揽子政策、“稳住经济大盘”会议狠抓落实等。
• 6月是关键窗口：二季度GDP增速预计为0%-3%，全年目标可能转向“保4争5”。后续稳增长重点在于优化疫情防控、松地产、扩基建、抓落实。
• 风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化可能影响经济复苏进程。

策略建议

• 6月配置建议：关注右侧确认信号，重点推荐洛阳钼业、华友钴业、卫星化学、川恒股份、瑞纳智能、震安科技、湘电股份、赛伍技术、顾家家居、中牧股份、滨江集团、宁波银行等个股。
• 风险提示：疫情发展失控、经济大幅衰退、政策超预期变化。

海外市场与港股配置

• 重点推荐：优质地产、金融、建筑企业，如绿城中国、中国有色矿业；以及受益于疫情边际好转、复工复产及促销季的科技及消费企业，如京东集团-SW、快手-W、理想汽车-W、华润啤酒。
• 风险提示：全球疫情超预期发展、中美宏观政策和监管环境变化、海外市场波动加剧。

固定收益市场展望

• 债市走强：5月债市明显走强，疫情控制后复工复产将推动经济逐步复苏。
• 流动性宽松：6月流动性仍保持宽松，政府债券供给虽在高位，但增量有限，对债市影响不大。
• 投资建议：长债仍有上涨空间，10年期国债收益率有望降至2.65%以下。
• 风险提示：稳增长政策发力超预期，预测值或存在偏差。

食品饮料行业分析

• 白酒动销边际转好：受疫情控制影响，端午小旺季预期恢复，终端库存无虞。
• 推荐标的：五粮液（20x）、洋河股份（20x）、贵州茅台（29x）、泸州老窖（24x）。
• 风险提示：经济复苏不及预期、疫情反复、样本选择误差。

电子行业分析

• 可立克（002782.SZ）：作为磁性汽车电子龙头，受益于行业需求加速与经营周期改善的双重拐点。
• 盈利预测：2022-2024年预计实现营收22.1/29.9/41.6亿元，归母净利润2.0/3.5/5.0亿元。
• 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨、汇率波动、产能爬坡不及预期、行业竞争风险、收购进展不及预期。

军工行业分析

• 湘电股份（600416.SH）：推出国内首台兆瓦级飞轮储能装置，引领全电推舰船、电磁能等新兴赛道。
• 盈利预测：2022-2024年预计归母净利润分别为3.49、6.50、10.12亿元，对应PE分别为59X、32X、20X。
• 风险提示：飞轮储能系统推广不及预期、原材料价格上涨侵蚀利润。

基础化工行业分析

• 推荐标的：重点看好化工周期景气品种、明显低估的核心资产及成长股。
• 投资建议：部分进入供需景气周期的品种具备价格弹性，优质龙头估值处于底部区域，具备中长期配置价值。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、产品价格大幅波动、国际油价大跌、新项目建设进度不及预期、疫情反复。

电力设备行业分析

• 国轩高科（002074.SZ）：发布三元半固态电池及移动储能充电桩，产品力持续提升。
• 盈利预测：2022-2024年预计归母净利润分别为5.65、10.84、16.25亿元，对应估值分别为101.5、52.9、35.3倍。
• 风险提示：新能源车下游需求不及预期、行业竞争加剧。

关键信息

• 6月市场关键窗口：政策执行效果将决定经济是否走出底部，需关注存量政策落地及增量工具的推出。
• 行业表现：上半年表现较好的行业包括汽车、石油石化、基础化工；表现较差的行业包括房地产、银行、非银金融、医药生物。
• 个股推荐：涵盖多个行业，包括白酒、电子、军工、化工等，推荐标的均具备一定的增长潜力和估值优势。

风险提示汇总

• 疫情反复或失控
• 经济复苏不及预期
• 政策力度超预期变化
• 海外市场波动加剧
• 下游需求不及预期
• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧
• 技术研发或客户验证不及预期
• 收购进展不及预期

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（-10%~+10%）、减持（跌幅10%以上）

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