20240709-东海证券-氟化工行业月报（2024年6月）_制冷剂配额调整推动行业格局持续优化_32页_1mb

氟化工行业2024年6月月报分析总结：

2024年6月，氟化工行业在政策和市场需求双重驱动下，行业格局发生积极变化。核心观点包括：制冷剂价格波动显著，三代制冷剂（如R134a、R125）价格大幅回调，而二代制冷剂R22价格上行；配额调整推动生产格局优化；家电销量增长支撑需求；含氟聚合物价格保持低位；数据中心和液冷技术带来新机遇。

价格方面，6月末数据显示，R32、R134a、R125价格分别为36000元/吨、30000元/吨、34500元/吨，较5月底变动分别为0%、-323%、-1375%。R22价格强劲上涨至30000元/吨，增幅达345%。受产能扩张和需求放缓影响，PTFE、PVDF、HFP价格维持低位运行。库存方面，三代制冷剂库存持续下降，R22库存小幅回升。

政策调整是关键因素。生态环境部批准了多家企业对HCFCs和HFCs生产配额的调整，优化生产布局，提升效率，但不改变总量。此次调整符合国家环保目标，推动行业景气周期。

需求端，家用空调和冰箱排产量5月同比增1680%和898%，显示强劲增长，但7-9月预期环比放缓。网络安全技术（如液冷）快速发展，尤其巨化集团在数据中心冷却材料领域的布局，为氟化液市场开辟新空间。

投资机会聚焦在具备完整产业链和技术创新优势的企业，如巨化股份（制冷剂龙头）、三美股份、金石资源等。分析师建议关注其盈利能力提升潜力，并探索下游应用，如新能源和半导体。

潜在风险包括政策变动、原材料成本波动（如萤石和无水氢氟酸价格下行）、新项目进度不确定性。总体，行业进入高涨期，可持续增长需关注环保合规和技术创新。

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