EY+城投公司化债转型的相关研究-22页_2mb

报告总结

城投公司化债转型的研究基于2023年3月发表在《国有资产管理》杂志上的文章，作者包括安永研究院等团队。报告重点分析了城投公司债务风险的严重性和广泛性，以及潜在的化解方案。以下是核心内容总结：

城投债务风险的严重性

• 近年来，全国城投非标违约事件显著增加，2018年至2022年累计约174起，暴露了城投债务风险。这主要由于财政自给率下降、支出压力大，且地方财政无法自行解决债务问题。2022年土地出让收入大幅下滑，城投再融资能力弱化，风险加剧。

理论分析及形成机理

• 理论基础: 公共产品市场失灵和财政分权理论，解释地方公共产品供给不足，导致城投公司依赖融资维持运营。
• 形成原因: 地方政府财权与事权不匹配、融资政策收紧、资产质量差、负债高企。这些因素源于历史制度安排和近年宏观政策调整，导致城投债务规模庞大且短期化。

化债方案和建议

• 短期救助: 推动债务重组和破产重整，通过中央和地方政府协调融资政策、转移支付等方式快速化解流动性危机。
• 中长期建议: 深化财政体制改革，平衡财权与事权；完善转移支付制度，提升欠发达地区能力；引导城投转型为市场化城市资产运营商。
• 具体路径: 短期依赖多方协作恢复再融资；长期则需治本措施，包括财税改革和城投转型提升盈利能力。

报告强调城投债务风险关系地方财政稳定，需中央与地方合力，避免系统性风险蔓延，同时探索可持续转型模式，以支持城市长远发展。