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电气设备行业周报（20200817-20200823）总结

核心内容概述

本周电气设备行业整体呈现复苏态势，尤其在新能源汽车、新能源发电、电力设备及工控自动化领域，行业景气度持续提升，部分公司业绩预期向好，行业投资机会显著。同时，随着政策扶持和市场需求的改善，行业上下游价格出现上涨，新技术应用加速，产业链整体呈现量价齐升趋势。

主要观点

1. 新能源汽车

• 销量回暖：7月新能源乘用车销量达88,089辆，环比增长14%，同比增长161%，为过去12个月首次转正。
• 政策支持：补贴政策确立，低基数效应下销量有望持续增长，全年冲击120万台。
• 外资合作：大众ID.4即将在9月首发，带动国内电池及材料供应商出货量提升；宁德时代高镍811电池配套宝马iX3，看好国内高镍三元正极材料企业。
• 重点推荐：宁德时代、当升科技、恩捷股份、璞泰来、亿纬锂能、天赐材料、宏发股份等。

2. 新能源发电

（1）光伏板块

• HJT技术产业化：山煤设立合资公司投资3GW HJT电池产线，推动光伏技术升级。
• 价格回暖：产业链价格持续上扬，供需紧张，新技术如大尺寸硅片、双面组件等应用加速。
• 政策与市场双驱动：平价项目指标33.05GW，同比增加123.62%，需求爆发。
• 出口回暖：海外装机需求逐步恢复，下半年或出现正增长。
• 重点推荐：隆基股份、通威股份、晶澳科技、东方日升、阳光电源。

（2）风电板块

• 景气周期延长：海上风电补贴退坡截止2021年，景气周期更长，产业链企业业绩加速释放。
• 零部件全球供应：风电零部件企业已进入全球供应链，需求稳定。
• 招标与并网数据：2020年风电招标65.2GW，同比增长94.63%；1-7月并网8.56GW，同比下滑16.65%，但正逐步恢复。
• 重点推荐：东方电缆、明阳智能、天顺风能、中材科技、金风科技、运达股份；建议关注日月股份、金雷股份。

电力设备

• 电网投资加速：1-7月电网投资2139亿元，同比增长1.6%，特高压与充电桩为投资重点。
• 特高压项目：预计年内核准并启动招标，带动相关公司业绩增长。
• 储能需求提升：新能源装机加速发展，储能配套需求上升。
• 重点推荐：国电南瑞；建议关注平高电气、许继电气、特变电工、保变电气、长高集团、风范股份、汇金通等。

工控自动化

• PMI回升：7月制造业PMI为51.1%，连续三个月回升，下游需求改善。
• 进口替代加速：外资企业受海外疫情影响供货紧张，本土品牌迎来发展机会。
• 重点推荐：汇川技术、麦格米特、信捷电气、宏发股份、良信电器。

本周重点推荐标的

关键信息

• 新能源汽车：销量持续回暖，政策支持明确，外资合作带动国内电池企业出货量上升。
• 光伏：HJT技术加速产业化，产业链价格持续上扬，技术迭代推动行业复苏。
• 风电：海上风电景气周期持续，零部件企业需求稳定，整机企业抢装趋势明显。
• 电力设备：电网投资加速，特高压和充电桩成为重点方向，带动相关公司业绩提升。
• 工控自动化：PMI持续回升，进口替代进程加速，本土品牌迎来发展机遇。

风险提示

• 海外需求不及预期
• 政策扶持力度不足

附：行业投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

附：重点公司盈利预测及估值

• 宁德时代：2020年EPS为2.49元，PE为77.2倍，PB为11.74，评级：强推
• 隆基股份：2020年EPS为1.61元，PE为33.54倍，PB为7.37，评级：强推
• 中材科技：2020年EPS为1.11元，PE为18.68倍，PB为3.27，评级：强推
• 东方电缆：2020年EPS为1.0元，PE为23.51倍，PB为7.19，评级：强推
• 宏发股份：2020年EPS为1.09元，PE为42.85倍，PB为7.07，评级：强推
• 国电南瑞：2020年EPS为1.11元，PE为20.17倍，PB为3.39，评级：强推