20220429-东北证券-安徽建工-600502.SH-2022年一季报点评_显著受益安徽省投资攻坚_4页_645kb

报告摘要

安徽建工（600502）公司点评报告总结

核心内容概述

安徽建工（600502）是一家以基础设施建设与投资、房屋建筑工程、房地产开发经营为核心业务的综合性建筑企业。公司依托安徽省国资委的背景，具备雄厚的股东实力和齐全的资质，包括建筑工程、公路工程等9项特级资质，以及各类施工和房地产开发一级资质84项，设计甲级资质10项，监理甲级资质2项，这些资质为公司在激烈的市场竞争中提供了显著优势。

主要观点

业绩表现稳健：2022年一季度，公司实现营业收入145.30亿元，同比增长2.96%；归母净利润3.12亿元，同比增长7.24%；扣非归母净利润2.89亿元，同比增长2.74%。
新签订单增长显著：2022年一季度新签订单达329.88亿元，同比高增85.13%，其中基建、房建和其他业务分别同比增长81.93%、89.38%和435.71%，显示出公司在多个业务领域的强劲增长势头。
受益于安徽省投资攻坚：2022年安徽省重点项目计划投资达1.66万亿元，同比增长11.8%，占2021年GDP比重达38.58%。作为省内规模最大、资质最全的建筑企业，安徽建工将显著受益于这一政策红利。
未来盈利预期良好：预计2022年至2024年每股收益（EPS）分别为0.79元、0.94元和1.13元，对应市盈率（PE）分别为8.12倍、6.78倍和5.66倍，显示出公司未来盈利能力和估值的吸引力。
给予“买入”评级：基于公司良好的业绩表现和政策红利，研究机构给予“买入”评级，并设定6个月目标价为7.88元。

关键信息

营收与利润增长

2021年公司营收为713.40亿元，同比增长25.22%。
预计2022年至2024年营收分别为856.86亿元、1011.65亿元和1155.46亿元，年均增长率约18%。
归母净利润预计分别为135.6亿元、162.4亿元和194.7亿元，年均增长率约23.73%。

资产与负债状况

资产总计预计2022年至2024年分别为1434.54亿元、1568.72亿元和1707.88亿元。
负债合计预计2022年至2024年分别为1225.33亿元、1344.23亿元和1465.25亿元，资产负债率维持在85%左右。

股东与公司结构

公司第一大股东为安徽建工集团控股有限公司，由安徽省国资委全资控股，持股比例为32.32%。
公司业务覆盖建筑施工产业链的上下游，包括设计咨询、建筑施工、检测监理等。

股息与估值

股息收益率预计2022年至2024年分别为5.0%、6.0%和7.2%。
公司当前市盈率（PE）为8.12倍，市净率（PB）为0.92倍，估值指标显示公司具备一定的投资价值。

风险提示

公司业绩可能不如预期。
基建投资可能低于预期。
工程进度可能受到影响。

附录：相关报告与分析师信息

分析师简介

王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，拥有15年证券研究从业经历，曾任职于多家知名机构。
陶昕媛：东北证券建筑建材组研究助理，2020年加入东北证券。

估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
市盈率（P/E）	6.48	8.12	6.78	5.66
市净率（P/B）	0.64	0.92	0.85	0.78
市销率（P/S）	0.15	0.13	0.11	0.10

投资评级说明

买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

安徽建工凭借其强大的股东背景和齐全的资质，在安徽省投资攻坚政策的推动下，展现出良好的增长潜力和盈利能力。公司一季度业绩表现稳健，新签订单大幅增长，显示出其在多个业务领域的竞争力。未来三年，公司预计将持续增长，盈利能力和估值水平均具有吸引力，研究机构给予“买入”评级。投资者应关注其业绩和基建投资的实际情况，以评估其投资价值。

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