20240804-华泰期货-焦炭焦煤月报_钢厂检修增多_双焦震荡走弱_7页_612kb

焦煤焦炭月度分析总结（2024年8月）

市场分析

本月焦炭市场呈现震荡下跌趋势。受下游钢铁行业盈利下滑和宏观预期影响，焦炭供需矛盾较小。7月焦炭主力合约价格收于2016元/吨，月环比下跌234元/吨；现货价格方面，日照港准一级出库价格降至1830元/吨，月环比跌幅达61.5%。

供给端：独立焦企产能利用率74.2%，焦炭日均产量环比小幅下降0.33万吨。
消费端：数据显示，247家钢厂高炉开工率周环比下降1.05%，钢厂盈利率收缩至6.49%；铁水产量回落对焦炭消费拉动减弱。
库存方面：独立焦企焦炭库存环比减少64.8万吨，总库存563万吨。

产业链反馈：钢厂盈利持续走弱，引发焦化厂第二轮价格下调预期，但尚未完全落地。结合钢厂检修增加及焦炭新旧国标转换影响，预计短期焦炭呈现偏震荡格局。

焦煤市场：7月炼焦煤价格整体下行，主力合约月跌幅达1475元/吨。进口蒙煤通关在蒙古那达慕大会后短暂回落，但恢复后日均通关量高于去年水平。国内焦煤产能利用率73.2%，焦煤可用天数压缩至99天。

核心观点

1. 供需宽松：焦煤产量虽回升但增量有限，铁水见顶回落，供需结构趋于宽松。
2. 利润压缩：焦炭产量受镧利润限制难以扩张，焦化厂生产积极性一般。
3. 价格走势：焦煤震荡偏弱，焦炭震荡偏弱运行，需关注进口煤增量及铁水变化。
4. 风险提示：宏观政策、铁水产量波动、钢厂及焦化企业利润的变化可能引市况进一步分化。

建议与展望

短期需关注钢厂盈利恢复情况及环保政策动向，中长期焦炭市场暂无明显驱动，但终端需求仍需观察复苏力度。