20240121-华创证券-乖宝宠物-301498.SZ-2023年业绩预增公告点评_业绩预增53.63_到64.87_盈利能力进一步增强_5页_688kb

报告总结：华创证券对乖宝宠物（301498）业绩预增的分析

乖宝宠物业绩预增幅度巨大，预计2023年归母净利润达410至440亿元，同比增长5363%至6487%；扣非净利润403至433亿元，同比增长5437%至6586%。此举使公司盈利能力行业领先。

核心驱动因素包括：

• 国内品牌表现优秀，麦富迪保持龙头地位，销售额大幅增长；弗列加特凭借高端技术和营销迅速崛起，2023年双11销售额突破6400万元，预计全年超25亿元；BARF和羊奶肉系列成为高端产品增长点，预计2024年可复制高增长。
• 海外ODM业务恢复，出口增速转正且高于可比期基数，汇率因素也提升了盈利能力。

鉴于品牌结构优化和高端产品占比提升，公司上调了2023至2025年EPS预测至107元、136元、162元，PE倍数从63降至39、31、26倍。DCF估值法支持50元目标价，维持"推荐"评级。

风险包括市场竞争、新品拓展和原材料波动等。

财务指标显示，2023至2025年收入同比增速极高，Earnings growth强劲，ROE提升至133%，资产负债率170%。 (附财务数据表格可参见原报告)