20220301-西证国际证券-每日头条_2021年中国经济总量和人均水平实现新突破_8页_452kb

报告摘要

2021年中国经济总量和人均水平实现新突破总结

核心内容

2021年，中国经济总量和人均水平实现新突破。根据国家统计局发布的《2021年国民经济和社会发展统计公报》，全年GDP增长8.1%，两年平均增长5.1%，经济规模突破110万亿元，达到114.4万亿元，稳居全球第二大经济体。人均GDP突破8万元，达到80976元，按年平均汇率折算达12551美元，超过世界人均GDP水平。

主要观点

市场表现与风险提示

A股市场：对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回档风险。市场风格向价值股偏移，人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。
港股市场：受互联网和教育板块监管影响，局部回调，但整体风险可控。
美股市场：美联储提前缩表可能对估值较高的美股造成压力，需警惕前期涨幅大、估值高的公司回落。
全球市场：多数主要指数在2022年初出现不同程度的下跌，但部分市场如富时100指数微涨。

行业分析

LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，空间广阔，部分细分行业具备成长性。
医药行业：受集中带量采购和FDA政策影响，创新药和器械企业面临挑战，但估值逐渐合理，具备配置价值。
银行板块：2021年银行业净利润同比增长12.6%，两年平均增长4.7%。2022年行业基本面稳定，预计净利润增速保持在8%-10%，但业绩分化将更明显。
乳制品板块：人均消费量仍有提升空间，龙头加快布局细分赛道，成本压力已缓解。
大众食品板块：面临消费需求回落和成本上涨问题，但四季度提价有望缓解盈利压力。
新能源汽车板块：2021年保持强劲增长，2022年补贴退坡30%和上游资源价格高企，但行业渗透率仍有提升空间，估值调整为利好。

关键资讯

俄罗斯：央行将基准利率提升至20%，股市紧急休市，暂停外国投资者出售有价证券，与乌克兰谈判进展积极。
中国汽车市场：预计2022年销量达2750万辆，新能源汽车销量预计500万辆以上，市场占有率有望超18%。
中国政策动向：中央深改委会议强调支持非公有制经济发展，加快建设世界一流企业，重视基础学科人才培养。
企业动态：蔚来获港交所二次上市批准，计划于3月10日挂牌交易，采用介绍上市方式，不涉及新股发行。

主要行业股份估值

行业	公司	市值（亿港元）	经调整市盈率（1年预测）	经调整市盈率（2年预测）	市帐率（1年预测）	股息率	净资产收益率
汽车	吉利汽车	1,445	22.19	17.20	11.15	1.66	1.36
汽车	比亚迪	8,199	188.94	126.54	74.57	9.09	0.07
汽车	广汽集团	1,403	10.75	9.04	6.70	0.72	3.12
银行	汇丰控股	11,140	11.33	0.00	10.81	n.a.	0.41
银行	建设银行	14,803	4.18	3.98	3.73	0.47	6.67
银行	农业银行	12,665	3.79	3.62	3.35	0.41	7.58
银行	工商银行	19,577	4.20	3.89	3.57	0.64	6.85
银行	中国银行	10,615	3.75	3.41	3.15	0.38	7.82
保险	友邦保险	9,829	18.54	19.31	17.21	1.81	1.70
保险	中国平安	11,293	7.56	7.10	5.78	1.08	4.52
保险	中国人寿	8,369	5.93	4.47	3.56	0.50	5.93
金融服务	港交所	4,787	38.19	0.00	33.41	n.a.	2.42
金融服务	国泰君安	1,710	6.40	5.44	4.96	0.56	5.84
金融服务	中信证券	4,013	11.76	10.03	8.44	1.12	1.84
房地产	新鸿基	2,634	9.31	0.00	8.83	n.a.	5.45
房地产	中国海外	2,610	4.92	4.58	4.21	0.59	3.12
房地产	领展	1,332	11.51	16.96	30.47	0.72	4.83
房地产	长实集团	1,798	9.81	0.00	0.00	n.a.	3.83
房地产	碧桂园	1,403	3.25	3.34	3.34	0.56	8.83
房地产	万科企业	2,659	18.52	7.70	7.36	1.64	8.07
房地产	中国恒大	211	3.47	3.34	3.34	0.00	11.41