20220328-华融融达期货-油脂油料周报_10页_928kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期全球及国内油脂和粕类市场的供需状况及价格走势，结合马来西亚棕榈油局（MPOB）2月数据、USDA供需报告、印尼出口政策调整以及俄乌冲突等外部因素，对市场趋势进行研判。重点分析了豆油、棕榈油等主要油脂产品的库存、产量、出口及进口变化，并提出相应的市场操作建议。

主要观点与关键信息

一、豆菜粕市场分析

• 产量与库存调整：USDA发布的2021/22年度供需报告显示，全球大豆产量调减1006万吨，期末库存降至8996万吨。

  • 美国：上调出口量4000万蒲，期末库存降至2.85亿蒲。
  • 巴西：产量下调700万吨至1.27亿吨，期末库存减少135万吨至2100万吨。
  • 阿根廷：产量下调150万吨至4350万吨，期末库存减少71万吨至2150万吨。
  • 中国：继续压降进口300万吨和压榨量200万吨，结转库存减少100万吨。

• 市场供需：由于南美减产及美国大豆到港放缓，国内大豆供应紧张，开机率较低，支撑了豆粕的现货基差。预计4月后随着大豆到港增加，供需将逐步改善。

• 市场影响因素：俄乌冲突加剧了全球油脂油料市场的不确定性，同时原油价格上涨也对油脂价格形成支撑。

二、油脂市场分析

• 马来西亚棕榈油数据：

  • 2月期末库存下降2.12%至151.8万吨。
  • 产量同比减少9.26%至113.7万吨。
  • 出口同比减少5.32%至109.8万吨。
  • 消费同比减少2.52%至22.2万吨。
  • 进口同比大幅增加112.24%至14.98万吨。

• 库存与预期差异：实际库存高于路透、彭博、CIMB等机构的预估值，主要由于进口量超预期。

• 国内市场状况：

  • 豆油商业库存为75.92万吨，较上周增加1.02%。
  • 棕榈油商业库存为27.87万吨，较上周减少3.7%。
  • 国内油脂供需偏紧，豆油与棕榈油现货基差均超过1000的历史高位。

• 政策影响：印尼提高棕榈油出口专项税，当参考价格达到1500美元/吨时，税率上限为375美元，高于此前的175美元，对棕榈油出口形成抑制。

• 市场展望：国内油脂市场需等待大豆压榨量大幅提升，供需才能实质性缓解。

三、市场操作建议

• 粕类市场：预计全球大豆将持续偏紧，价格维持高位偏强震荡，建议关注俄乌冲突、巴西阿根廷天气及国内需求兑现情况。
• 油脂市场：短期内国内油脂供需偏紧，价格承压，需等待大豆到港及压榨量回升，市场将逐步改善。

总结

当前全球油脂市场在俄乌冲突和原油价格上涨的双重影响下，供需偏紧，价格持续上涨。马来西亚棕榈油库存下降但高于预期，印尼提高出口税进一步加剧市场紧张。国内方面，由于大豆到港放缓，油脂供需持续偏紧，现货基差高位运行。未来需密切关注国际局势、主要产区天气及国内供应恢复情况，以判断市场走势。

作者：华融融达期货厦门营业部尚油汇团队
联系方式：

• 座机：0592-5903010
• 手机：18850335280
• 邮箱：448998874@qq.com
• 地址：厦门市思明区高雄路18号通达国际中心701单元

免责声明：本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处：华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。