20211126-东吴证券-美格智能-002881.SZ-美格智能点评_智能汽车业务持续超预期_XR_边缘计算等新业务蓄势待发_3页_421kb
报告摘要
美格智能点评总结
核心内容
美格智能是一家专注于智能模组研发与应用的公司，近年来在智能汽车、XR（扩展现实）、边缘计算等新兴领域表现出强劲的发展势头。公司凭借在高算力模组和智能解决方案方面的技术优势，持续推动各行业的数字化和智能化转型。
主要观点
- 智能汽车业务表现超预期：美格智能在智能网联车领域处于领先地位，提供车载模组和终端产品，积极布局该市场，推动公司盈利能力稳步提升。
- XR与边缘计算等新业务蓄势待发：随着元宇宙概念的兴起，AR/VR、AI、大数据等技术需求激增，美格智能凭借其高算力模组和定制化解决方案，为XR、边缘计算等新业务提供技术支撑。
- 技术领先优势显著：2021年6月，美格智能推出全球首批基于高通5GSoC QCM6490平台的5G智能模组，具备高CPU主频、强GPU性能、高AI算力等特性，满足新兴应用场景的高性能需求。
- 盈利预测与估值持续优化：公司2021-2023年归母净利润预测分别为1.22/2.05/3.71亿元，对应EPS预测为0.66/1.11/2.01元，PE估值从357倍降至26倍，显示出市场对其未来增长的信心。
- 投资评级维持“买入”：基于公司产品技术优势、市场拓展能力及行业发展趋势，分析师维持“买入”评级，认为公司未来6个月涨幅有望超过大盘15%。
关键信息
财务预测与指标
| 年份 | 营业收入(百万元) | 同比增长(%) | 归母净利润(百万元) | 同比增长(%) | 每股收益(元/股) | P/E(倍) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020A | 1,121 | 20.2% | 27 | 12.2% | 0.15 | 357.01 |
| 2021E | 1,830 | 63.3% | 122 | 343.6% | 0.66 | 80.47 |
| 2022E | 2,994 | 63.6% | 205 | 68.0% | 1.11 | 47.90 |
| 2023E | 4,800 | 60.3% | 371 | 81.3% | 2.01 | 26.42 |
财务指标趋势
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 21.3 | 20.1 | 19.1 | 19.1 |
| 销售净利率(%) | 2.4 | 6.7 | 6.8 | 7.7 |
| 资产负债率(%) | 40.5 | 48.0 | 50.9 | 54.2 |
| P/B(倍) | 16.84 | 14.00 | 10.93 | 7.76 |
| EV/EBITDA(倍) | 407.58 | 88.70 | 54.51 | 29.51 |
市场表现
- 收盘价：53.10元
- 一年最低/最高价：15.30/52.58元
- 市净率：15.23倍
- 流通A股市值：5498.52百万元
风险提示
- 物联网行业发展不及预期
- 行业竞争风险加剧
- 芯片短缺风险加剧
业务布局
美格智能在多个领域均有布局，包括但不限于：
- 智能汽车：提供车载模组和终端产品，是业内领先的智能网联车解决方案提供商。
- XR（扩展现实）：依托高算力模组和AI技术，为AR/VR应用提供高性能支持。
- 边缘计算与云计算：通过智能模组和定制化解决方案，推动边缘计算与云计算在物联网场景中的应用。
- 智慧物联：深耕智能模组研发，助力各行业数字化转型。
结论
美格智能凭借在智能模组领域的深厚积累和前瞻布局，持续受益于物联网和智能汽车等新兴行业的发展。公司技术优势明显，盈利能力和市场表现不断提升，未来增长潜力较大。分析师维持“买入”评级，认为其未来6个月的涨幅有望超过大盘15%。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
