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化工周报 2014年第12期总结

核心内容

2014年3月31日发布的化工周报聚焦于油服装备和涤纶工业丝两大板块，分析了化工行业一周市场表现、产品价格变化及投资建议。

主要观点

1. 化工二级行业板块整体下跌

• 上周化工二级行业板块全部下跌，但部分个股表现突出。
• 化工股涨幅较大的有：国创高新（15.62%）、双象股份（14.70%）、宝硕股份（13.78%）。
• 恒天海龙和*ST亚星出现较多大宗交易，值得关注。

2. 石油服务装备板块值得关注

• 石油系统内部反腐事件影响，油公司2014年度招投标将陆续展开。
• 市场低迷背景下，企业积极布局海外市场，有助于缓解订单下滑。
• 通源石油（300164）、海默科技（300084）、惠博普（002554）为技术领先、市场化程度高的民营油服装备企业，重点关注。

3. 国企改革概念受到关注

• 上海、广东等地加快国资改革步伐，吸引民间资本投入。
• 推荐具有国企改革概念的公司，如：
  • 上海华谊集团下属双钱股份（600623）
  • 龙宇燃油（603003），国有垄断业务向民资开放
  • 深圳国资下属通产丽星（002243）

4. 涤纶工业丝板块持续推荐

• 涤纶工业丝价差维持2月份水平，处于理想区间。
• 尤夫股份（002427）和海利得（002206）为推荐标的。
• 尽管PTA价格有所反弹，但涤纶工业丝的价差优势显著，预计未来价差维持合理水平。

关键信息

产品价格涨跌幅

• 涨幅较大的产品：
  • 硫酸（14.29%）
  • 丁苯橡胶（8.62%）
  • 顺丁橡胶（8.29%）
• 跌幅较大的产品：
  • 合成氨（-18.18%）
  • 丁二烯（-8%）
  • 环氧丙烷（-6.21%）

股票表现

• 周涨幅前三：
  • 国创高新（15.62%）
  • 双象股份（14.70%）
  • 宝硕股份（13.78%）
• 周跌幅前三：
  • 龙宇燃油（-11.88%）
  • 泰山石油（-11.46%）
  • 路翔股份（-10.03%）

个股推荐

• 尤夫股份（002427）：推荐“买入”，2014-2015年EPS分别为0.32元和0.42元，对应动态市盈率24倍和18倍。
• 海利得（002206）：推荐“买入”，2014-2015年EPS分别为0.36元和0.50元，对应动态市盈率19倍和14倍。
• 通源石油（300164）、海默科技（300084）、惠博普（002554）：重点关注，与页岩气开发及混合所有制改革相关。
• 双钱股份（600623）、龙宇燃油（603003）、通产丽星（002243）：受益于国企改革，短期推荐。

投资评级说明

风险提示

• PTA价格大幅波动
• 涤纶工业丝企业恶性竞争
• 公司生产经营环节出现问题
• 产品认证低于预期
• 贸易纷争

附：重点公司基本面简述

行业动态

• 原油进口配额方案将出台：预计增加1000万吨甚至2000万吨，对非国营企业开放进口权。
• 杰瑞股份（002353）：2013年业绩增长53%，受益于油田设备订单增长。
• 海油工程（600583）：2013年净利润增长233%，海上安装工程量大幅增长。
• 金禾实业（002597）：业绩稳健，预计2014-2016年EPS为0.57元、0.69元、0.74元，给予“增持”评级。
• 海利得（002206）：业绩持续增长，四季度毛利率显著回升，维持“买入”评级。
• 神剑股份（002361）：聚酯树脂产能提升，海外业务增长，维持“买入”评级。

图表说明

• 图1：化工原料行业相对估值水平
• 图2：化工原料行业估值中枢
• 图3：国际原油价格走势图
• 图4：新加坡石脑油价格走势图
• 图5：韩国FOB丙烯价格走势图
• 图6：扬子石化PP价格走势图
• 图7：华东二甲苯价格走势图
• 图8：上海石化丁二烯价格走势图
• 图9：华东甲乙酮价格走势图
• 图10：华东己二酸价格走势图
• 图11：黑猫炭黑N220价格走势图
• 图12：华东顺丁橡胶价格走势图
• 图13：中国328级棉花价格走势图
• 图14：华东棉浆价格走势图
• 图15：国际木浆价格走势图
• 图16：1.5D*38mm粘胶短纤价格走势图
• 图17：120D粘胶长丝价格走势图
• 图18：华东PTA价格走势图
• 图19：华东MEG价格走势图
• 图20：1.4D*38mm涤纶短纤价格走势图
• 图21：150D/48F涤纶POY价格走势图
• 图22：68D/24F涤纶FDY价格走势图
• 图23：40D氨纶价格走势图
• 图24：己内酰胺价格走势图
• 图25：TDI走势图
• 图26：纯MDI价格走势图
• 图27：苯胺价格走势图
• 图28：草甘膦价格走势图
• 图29：纯吡啶价格走势图
• 图30：R22价格走势图
• 图31：钛白粉价格走势图
• 图32：尿素价格走势图
• 图33：磷肥价格走势图
• 图34：钾肥价格走势图

总结

本报告指出，尽管化工二级行业整体下跌，但油服装备和涤纶工业丝板块表现较好，建议重点关注。尤其在国企改革和海外布局背景下，部分企业具备增长潜力。同时，涤纶工业丝行业在价格和需求方面均呈现复苏迹象，尤夫股份和海利得作为重点推荐标的，具有较强的盈利能力和市场前景。