20201109-浙商证券-家电行业周报_业绩恢复良好_龙头变革可期_7页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

本报告发布于2020年11月09日，主要分析了家电行业在Q3的业绩恢复情况，并展望了2021年的行业发展趋势。报告指出，家电行业整体业绩表现良好，尤其在出口和内销方面均有所回升。同时，报告强调了龙头企业的变革潜力以及细分行业的景气度变化，建议投资者重点关注具备内生增长能力的白电龙头。

主要观点

• Q3业绩恢复较好：家电板块在第三季度实现了较好的业绩恢复，部分品类受益于疫情后的出口增长，同时内销市场也出现回暖。
• 白电表现突出：美的、海尔等白电龙头在Q3实现了两位数的营收增长，净利润表现优于营收。冰箱和空调品类在线上线下渠道均表现出强劲的增长。
• 厨电和照明行业改善：作为地产后周期行业，厨电和照明在Q3也有所改善，尤其是油烟机和厨电套餐在销售渠道中表现亮眼。
• 线上小家电增长迅速：线上渠道的小家电表现尤为突出，部分品牌如美的、摩飞、小熊等实现较高的销额和销量增长。
• 扫地机器人爆发式增长：扫地机器人在Q4销量大幅增长，科沃斯等品牌表现尤为突出，销额同比增长超过800%。
• 行业评级为“看好”：基于行业基本面的稳健增长预期，报告对家用电器行业给予“看好”评级，认为其未来6个月将跑赢沪深300指数10%以上。

关键信息

1. Q3业绩表现

• 白电：冰箱销额和销量分别同比增长160.29%和122.44%，空调销量同比增长37.55%。
• 厨电：油烟机和厨电套餐线下销售额同比增长32.7%和47.9%，线上销售额同比增长139.7%和204.9%。
• 小家电：厨房小家电销额同比增长5.41%，美的线上增长最快，同比增长55.34%。
• 扫地机器人：销额同比增长834.41%，科沃斯线上销额增长最快，达1673.71%。

2. 重点公司动态

• 海尔智家：获得中国证监会批准发行境外上市外资股及可转换公司债券，计划在香港联交所上市。
• 新宝股份：非公开发行A股股票申请通过审核，尚需证监会书面核准。
• 格力电器：宣布回购部分社会公众股份，金额在30亿至60亿元之间，用于员工持股计划或股权激励。

3. 投资建议

• 布局龙头变革：建议重点关注美的、海尔、格力等白电龙头，其通过推进内部变革有望实现内生增长。
• 关注细分景气度：线上小家电和扫地机器人等细分品类表现突出，具备较高增长潜力。

4. 风险提示

• 原材料价格波动：可能对行业成本和利润产生影响。
• 行业竞争加剧：市场集中度提升，竞争可能加剧。
• 汇率波动：出口业务受汇率波动影响较大。

行业评级说明

• 看好：行业指数预计在6个月内将跑赢沪深300指数10%以上。
• 投资评级标准：以证券相对于沪深300指数的涨跌幅为依据，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

法律声明

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