20220419-湘财证券-医疗服务行业周报_医保局推进集采_提速扩面_创新_产业链长期受益_10页_1mb

医疗服务行业周报总结

核心内容

行业表现

• 上周医疗服务Ⅱ指数上涨 2.33%，涨幅位居申万一级行业前列。
• 医药生物指数下跌 1.38%，跑赢沪深300指数 0.38%。
• 医疗服务板块中，医疗器械Ⅱ上涨 2.94%，中药Ⅱ下跌 3.82%，生物制品Ⅱ下跌 5.17%。

行业估值

• 当前医疗服务板块 PE(ttm) 为 51.95X，PB(lf) 为 7.06X，处于近一年底部水平。
• 与沪深300相比，医疗服务板块估值溢价率高达 306.97%。
• 尽管静态估值较高，但考虑到专科医院及CXO企业业绩增速快、行业趋势良好、政策免疫性强，当前估值较为合理。

主要观点

政策导向

• 国家医保局推进集采“提速扩面”，明确到2022年底，各省份（含省际联盟）自行开展集采的品种数累计不少于100个，涵盖化学药、中成药及骨科创伤、口腔种植体、药物球囊等耗材。
• 重点品种由各省牵头，鼓励其他省份加入，扩大联盟范围，优化集采节奏。
• 带量采购提速扩面，大范围推进，创新能力强、产品管线丰富、竞争格局好的企业将长期受益。

疫情复苏预期

• 3月以来Omicron变种引发新一轮疫情，为2020年以来最强反复，但多地防控措施已开始优化。
• 上海等地已完成多轮次核酸检测排查，疫情有望逐步缓解，进入“黎明前的黑暗”阶段。
• 医疗服务需求具有刚性，疫情缓和后诊疗需求将延迟爆发，带动线下消费复苏。
• 疫情复苏相关的医疗服务、消费医疗已进入配置窗口期，值得重点关注。

关键信息

重要资讯

• 国家医保局明确集采目标和推进方向，强调“提速扩面”。
• 北京市发布27项深化医保制度改革措施，包括加快发展社会办医、促进医疗服务能力提升等。
• 国家药监局批准3个新冠抗原检测试剂上市，预计国内抗原检测将成日常检测重要方式。
• 福建省试点药学服务费，自2022年7月1日起试行。
• 国家卫健委发布《妇幼保健机构医用设备配备标准》，对各级妇幼保健机构设备配备提出明确要求。

行业要闻及公告

• 药明康德：2022年第一季度营收同比增长 71.18%，净利润同比增长 9.54%。
• 爱尔眼科：公司高管增持股份，增持后持股比例达 0.0219%。
• 迪安诊断：2021年营收同比增长 22.85%，净利润同比增长 44.83%。
• 美年健康：2021年营业收入同比增长 16.66%，实现扭亏为盈。

建议关注

1. 创新药卖水人“CXO”产业链公司

   • 全球医药研发投入及研发外包渗透率持续提升，CXO行业保持较高增速。
   • 国内CXO公司因人力资源成本优势及创新能力，将受益于海外产能转移。
   • 预计未来3-5年CXO行业复合增速将超过 20%。

2. 民营专科医疗服务龙头公司

   • 医疗市场正由“疾病驱动”向“健康驱动”转型。
   • 民营专科医院在服务质量和效率上具有优势，建议关注其发展机会。

3. 第三方医学检验实验室龙头公司

   • 随着检验需求增长和ICL渗透率提升，ICL行业规模将继续稳健增长。
   • 兰卫医学、迪安诊断、金域医学等公司表现突出，具有布局潜力。

风险提示

1. 政策变动不确定性

   • 医疗服务行业受政策影响较大，存在政策调整风险。

2. 创新药研发投入不及预期

   • 创新药研发周期长、投入大，若研发进展不达预期，可能影响公司业绩。

3. 行业及上市公司业绩不及预期风险

   • 行业整体面临一定的业绩压力，部分公司可能出现不达预期情况。

行业评级

• 行业评级：增持
• 投资逻辑：坚持“政策免疫”及“创新”选股思路，把握板块调整带来的布局机会。

数据来源

• 数据来自Wind及湘财证券研究所
• 报告日期：2022年4月19日
• 分析师：蒋栋
• 证书编号：S0500521050001
• 联系方式：Tel: 021-50295368 | Email: jiangdong@xcsc.com
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