大电池行业深度报告：大电池技术快速进步，应用空间广阔-20230829-川财证券-20页_977kb

大电池技术快速进步，应用空间广阔

核心内容概述

大电池技术近年来取得了显著进展，尤其在新能源汽车和储能领域展现出广阔的应用前景。大电池主要分为圆柱、方形和软包三种类型，各自具有不同的技术特点和应用场景。特斯拉通过4680电池方案，推动了圆柱电池的技术革新，显著提升了能量密度、功率输出和成本效益。同时，国内电池企业也在加速追赶，推动大电池产业的发展。

主要观点与关键信息

1. 大电池技术优势显著

• 技术参数：大电池具备高能量密度、高成组效率、良好的安全性和散热性能。
• 4680电池方案：特斯拉推出的4680电池在续航里程、成本和投资端具有显著优势，其能量密度预计提升5倍，整车续航提升16%，功率提升6倍。
• 主要技术创新：
  • 干电极技术：相比湿法工艺，干法工艺省去溶剂使用，提升极片性能，降低设备投入。
  • 高镍与硅碳材料：使用高镍正极和硅碳负极，提升电池能量密度和安全性，同时降低成本。
  • 全极耳设计：提升电流通路，降低内阻，增强快充能力和热稳定性。
  • 预镀镍技术：优化电池壳体性能，提升电池的一致性、寿命与安全性，国内企业如东方电热已实现规模化生产。

2. 市场空间广阔

• 新能源汽车市场：2022年中国新能源汽车销量达688.7万辆，同比增长93.4%，整体占比达到25.6%。预计到2025年，新能源汽车销量将达1300万辆，占比有望达到45%。
• 锂电池出货量：2022年中国锂电池出货量达655吉瓦时，同比增长100%以上，其中动力电池出货量达480吉瓦时，储能电池出货量达130吉瓦时。
• 未来增长预期：2025年动力电池出货量预计达1730吉瓦时，储能电池预计达560吉瓦时。

3. 行业竞争格局

• 日韩企业主导市场：2022年日韩四家企业圆柱电池全球市场占比达63.0%，其中日本松下、韩国LGES和三星SDI合计市场份额增长至59.7%。
• 国内企业加速追赶：尽管2022年国内圆柱电池企业出货量出现下滑，但随着技术进步和产能扩张，未来有望实现替代。
• 重点企业布局：
  • 宁德时代：2023年上半年营收1892.5亿元，净利润207.2亿元，动力电池与储能电池比例为8:2，海外市场拓展顺利。
  • 亿纬锂能：2023年上半年预计净利润20.39-22.42亿元，同比增长50%-65%，4695电池能量密度达350Wh/kg。
  • 科达利：主要产品为锂电池精密结构件，2022年收入占比达96%，毛利率领先行业，与特斯拉、松下等企业合作密切。
  • 东方电热：具备预镀镍钢壳规模化生产能力，2023年预计贡献营收6.22亿元，未来产能仍有较大释放空间。

4. 技术趋势与市场前景

• 大圆柱电池成为主流：4680、4695等大圆柱电池在汽车和储能领域逐步成为主流，推动上游材料和技术需求增长。
• 技术进步驱动成本下降：4680电池相比2170电池成本降低14%，投资成本降低7%，具有较强的市场竞争力。
• 行业集中度提升：随着技术进步和产能扩张，行业集中度持续上升，头部企业竞争优势明显。

风险提示

• 锂电池技术进步不及预期：技术突破可能受制于研发周期和材料供应。
• 整车与储能需求不及预期：新能源汽车和储能市场增长可能受到政策、经济环境等影响。
• 市场竞争加剧：随着更多企业进入市场，竞争压力可能加大，影响利润空间。

未来展望

随着新能源汽车和储能需求的持续增长，大电池技术将进一步推动行业进步，提升整体能效和成本效益。国内企业通过技术突破和产能扩张，有望在大圆柱电池领域实现更大市场份额，进一步增强全球竞争力。