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期债市场总结

核心内容

2022年9月23日，期债市场整体呈现窄幅震荡走势，主要受资金面变化、股市表现及人民币汇率波动影响。T2212合约全天减仓，多空分歧减弱，空头开仓主导期债震荡走弱。

主要观点

1. 市场走势：

   • T2212合约高开低走，震荡走弱。
   • 多空分歧减弱，空头开仓增加，多头开仓减少。
   • 多头内部分歧加大，空头内部分歧明显减弱。

2. 资金面情况：

   • 银行间市场流动性小幅收敛。
   • 回购利率分化：银银回购利率回落，而非银回购利率略升。
   • 公开市场操作净投放160亿元，缓解短期资金压力。

3. 现券市场表现：

   • 国债收益率曲线陡峭化，2年期收益率下行1.00BP，5年期收益率上行1.00BP，10年期收益率下行0.50BP。
   • 信用债收益率曲线上移1BP，AAA评级中短期票据收益率变化呈现分化趋势。

4. 股市表现：

   • 上证综指下跌0.27%，深证成指下跌0.84%，创业板指下跌0.52%，整体偏弱。

5. 汇率影响：

   • 尾盘人民币汇率快速贬值，对期债形成拖累。

6. 技术分析：

   • 日线Boll线指标显示，十年期国债期货面临上轨压制和下轨支撑，整体以窄幅震荡为主。

关键信息

T2212合约数据

• 全天减仓438手。
• 多空分歧减弱，空头开仓主导期债震荡走弱。
• 多开与空开之比由1.5097降至1.3813，多头内部分歧加大，空头内部分歧减弱。

国债期货主力合约IRR走势

• 2年期IRR为1.20%。
• 5年期IRR为1.10%。
• 10年期IRR为0.48%。

国债收益率曲线

• 2Y收益率下行至2.0600%。
• 5Y收益率上行至2.4225%。
• 10Y收益率下行至2.6500%。

信用债收益率

• AAA评级中短期票据6M收益率上行至1.8905%。
• 3Y收益率下行至2.5440%。
• 5Y收益率下行至2.9207%。

质押式回购市场数据

• 总成交额24724亿元，环比减少1.84%。
• 隔夜利率上涨45bp至1.45%。
• 7天利率下跌16bp至1.50%。
• 14天利率上涨17bp至1.82%。
• 1个月利率上涨7bp至1.95%。
• 3个月利率维持在0.00%。

后市展望

• 若房地产政策宽松效果显著，高频商品房成交面积持续超过去年低点，债券收益率可能面临上行压力。
• 否则，债券收益率缺乏持续上行动力，回调为多头提供更高的安全边际。
• 技术面上，十年期国债期货预计将继续窄幅震荡，关注Boll线支撑与压力位。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成具体投资建议，仅作为参考。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，并承担相应风险。

信息来源

• 数据来源：Wind、国泰君安期货研究
• 分析师：王笑（Z0013736）、万欣（F0309557）

公司信息

• 国泰君安期货产业服务研究所：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼，电话：021-33038635，传真：021-33038762
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