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A股调整风险正在快速释放

核心内容

近期A股市场出现明显调整，整体走势分化，其中消费及能源板块表现疲软，拖累大盘。沪指跌破2900点，创业板指则相对活跃。市场情绪有所波动，但上涨个股数量和涨停数量均有所回升，下跌个股和跌停数量有所减少。北向资金持续净流出，市场成交额略有下降。

主要观点

• 市场调整风险释放：当前A股市场调整风险正在快速释放，指数可能需跌出绝对空间后，才具备较好的反弹预期。
• 消费板块拖累市场：弱消费复苏预期加深了市场对消费板块利润扩张的担忧，消费权重股的低迷表现拖累整体市场。
• 估值优势不等于反转：分析师指出，尽管A股具备估值优势，但不足以支撑市场反转，更多属于超跌反弹范畴。
• 工业库存周期未见底：市场仍处于主动去库存阶段，工业企业盈利增速尚未见底，需等待PPI见底回升，进入被动去库存阶段，盈利预期才能真正形成。

关键信息

市场表现

• 上证指数：跌0.77%

• 深证成指：跌0.05%

• 创业板指：涨0.65%

• 沪深300：跌0.92%

• 上证50：跌1.33%

• 中证500：涨0.44%

• 上涨个股：3264家，高于上周均值1909家

• 涨停个股：79家，高于上周均值51家

• 下跌个股：1574家，低于上周均值2928家

• 跌停个股：41家，低于上周均值39家

• 北向资金：净流出90.12亿元

• 两市成交额：8836.68亿元

两融余额

• 上交所：8357.28亿元，较前一交易日增加6.65亿元
• 深交所：7109.45亿元，较前一交易日增加17.75亿元
• 合计：15446.74亿元，较前一交易日减少24.39亿元

主题追踪

国产芯片

• 政策背景：党的二十大报告强调科技创新，上海发布未来产业创新方案，积极布局宽禁带半导体。
• 建议关注：中芯国际（688981）、新莱应材（300260）

网络安全

• 政策推动：上海发布首个网络安全保险服务团体标准，工信部强调新能源汽车及智能网联汽车的网络安全监管。
• 安全事件：西北工业大学遭受美国NSA网络攻击，引发对网络安全的重视。
• 建议关注：中国软件（600536）、深信服（300454）

东数西算

• 政策背景：党的二十大报告强调国家安全体系建设，“东数西算”国家工程已启动，涉及8地建设算力枢纽节点。
• 项目进展：1-9月数据中心开工项目达306个，总投资额近4000亿元。
• 建议关注：数据港（603881）、奥飞数据（300738）

风险提示

• 疫情未能得到有效控制
• 宏观经济意外下滑
• 流动性紧缩加剧
• 行业政策低于预期

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

策略组介绍

• 董冰华：2013年加入华鑫证券，研究领域为行业比较与主题策略研究。
• 汤峰：2010年加入华鑫证券，研究领域为信用与衍生品。

证券分析师承诺

分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具研究报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。

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