大科技产业趋势比较_：透视17大科技赛道最新财报，关注智能制造-20210524-浙商证券-16页_799kb

科技赛道财报分析总结：关注智能制造

核心内容

本报告分析了2021年第一季度及2021年、2022年盈利预测的科技细分赛道表现，重点指出智能制造类行业（包括物联网模组、人工智能、机器人、国防装备等）在当前及未来景气度上占优。

主要观点

• 当前景气度：2021Q1相比2020Q4，智能制造类行业表现较好，尤其是国防装备、车联网、半导体设计等板块的营收和净利同比改善显著。
• 未来预期：结合2021年和2022年盈利预测，智能制造类行业有望继续增长，物联网模组、光伏、机器人、电动车中下游、半导体设计等板块盈利增速居前。
• 盈利稳定性：物联网模组、国防装备、人工智能等板块在2021年和2022年盈利预测增速稳定，显示其具备较强的持续增长能力。
• 估值水平：5G基建、消费电子、数据中心、光伏、人工智能等板块估值较低，具有一定的投资吸引力。

关键信息

当前景气情况

营收同比

• 改善显著：半导体设计（58.3%）、电动车上游（27.5%）、电动车中下游（17.3%）
• 下降显著：数据中心（-8.6%）、云计算（-4.6%）、信创（-3.3%）

归母净利同比

• 改善显著：国防装备（22.0%）、车联网（20.8%）、半导体设计（13.6%）
• 下降显著：机器人（-287.4%）、物联网模组（-45.5%）、电动车上游（-36.9%）

ROE

• 改善显著：金融IT（2.6%）、电动车上游（2.1%）、消费电子（1.7%）
• 下降显著：机器人（-4.0%）、光伏（0.0%）、车联网（0.2%）

毛利率

• 改善显著：电动车上游（5.1%）、卫星互联网（3.8%）、国防装备（2.9%）
• 下降显著：电动车中下游（-2.0%）、云计算（-2.0%）、物联网模组（-1.6%）

筹资现金流累计同比增速

• 改善显著：车联网（1225.0%）、电动车中下游（257.5%）、国防装备（170.5%）
• 下降显著：机器人（-41933.3%）、半导体设计（-3036.9%）、数据中心（-1070.4%）

未来景气预期

2021E盈利预测

• 增速居前：电动车上游（125.8%）、消费电子（84.0%）、机器人（71.6%）、车联网（70.4%）、物联网模组（64.3%）
• 增速靠后：半导体制造（15.9%）、人工智能（24.8%）、金融IT（28.9%）、数据中心（30.3%）

2022E盈利预测

• 增速居前：物联网模组（88.2%）、光伏（43.4%）、机器人（38.8%）、电动车中下游（37.7%）、半导体设计（33.8%）
• 增速靠后：5G基建（21.0%）、卫星互联网（21.9%）、消费电子（22.1%）、人工智能（23.7%）、金融IT（27.2%）

盈利预测增速变动

• 显著提升：物联网模组（24.0个百分点）、半导体制造（12.7个百分点）、光伏（2.3个百分点）
• 显著回落：电动车上游（-92.5个百分点）、消费电子（-61.9个百分点）、车联网（-38.5个百分点）、机器人（-32.8个百分点）

风险提示

• 实体经济修复低于预期
• 流动性收紧超预期

分析师信息

• 分析师：王杨

  • 执业证书编号：S1230520080004
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• 联系人：陈昊

  • 执业证书编号：S1230520030001
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