20250420-国金证券-机械行业周报_看好燃气轮机_工程机械和工业母机_16页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

本周机械行业整体表现略显疲软，SW机械设备指数下跌0.73%，在申万31个一级行业分类中排名第27；而沪深300指数则小幅上涨0.59%。2025年至今，SW机械设备指数上涨1.10%，排名第7，而沪深300指数下跌4.13%。整体来看，机械行业呈现温和复苏趋势。

主要观点

• 燃气轮机国产化加速：燃气轮机作为重大动力装备，对国家安全和经济增长具有重要意义。叶片是燃机核心部件，价值占比约35%，技术壁垒高。应流股份作为国内叶片制造龙头，其燃机叶片订单同比增长103%，标志着国产化进程加速。公司子公司应流航源成功完成重型燃气轮机透平第二级动叶铸件首件鉴定，成为国家燃气轮机重大专项的重要进展。

• 工程机械内需回暖：3月挖机内销同比增长28.5%，其中25M3挖机内销达1.95万台，25M1-M3挖机内销达3.66万台，同比增长38.3%。非土方板块如履带起重机、工业车辆、压路机内销亦出现增长。未来几年工程机械内需有望迎来复苏，带动相关公司业绩增长。建议重点关注恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等企业。

• 工业母机板块关注：中国国际机床展览会（CIMT）即将在4月21日至26日举行，预计将提升板块关注度。在贸易摩擦加剧和逆全球化背景下，工业母机自主可控变得尤为重要。中高端机床大量依赖进口，金切机床2024年进口替代空间达343亿元，数控系统、丝杠导轨等环节国产化率较低。建议关注五轴机床、数控系统、丝杠导轨等领域的头部企业。

关键信息

投资建议

• 重点股票组合：应流股份、科德数控、华中数控、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。

股票估值情况

重点数据跟踪

通用机械

• 3月制造业PMI为50.5，环比+0.3pct，制造业温和复苏。
• 产成品存货累计同比有所变化，反映行业库存状况。
• 工业机器人产量及当月同比上升，显示机器人产业增长趋势。
• 金属切削机床、成形机床产量累计同比提升，显示制造业设备需求增长。

工程机械

• 3月挖掘机总销量2.96万台，同比增长18.5%。
• 内销1.95万台，同比增长28.5%。
• 出口销量1.01万台，同比增长2.9%。
• 汽车起重机销量同比上升，显示非土方板块回暖。

铁路装备

• 1-3月铁路固定资产投资及旅客发送量同比上升，铁路装备需求持续复苏。

船舶数据

• 全球新船价格指数上涨，显示航运市场回暖。
• 新接船订单数据上升，反映船舶制造行业景气度提升。
• 挖掘机出口销量及同比数据表明国际市场对工程机械的需求增长。

油服设备

• 布伦特原油价格波动，影响行业利润。
• 欧佩克决定增产，预计对油价形成压制，影响油服设备需求。

工业气体

• 大宗气体价格波动，稀有气体窄幅调整，显示行业价格变化趋势。

行业重要动态

• 通用机械：国家能源集团成功打造燃用高水分褐煤机组无燃油电厂；西部陆海新通道“氢走廊”渝黔桂干线进入常态化运营；凯利特泵业获得中海油项目验收；林德交付全球最大液氢拖车。
• 工业母机&3D打印：威拉里研发T70X高温钛合金3D打印粉末；联泰科技亮相CHINAPLAS2025；ADDiTEC推出新型3D打印机；上海毅速发布第三代模具3D打印专机；光华伟业荣获创新奖。
• 科学仪器：星云股份亮相电子展；勤翔发布全光谱小动物活体成像系统；深圳国际量子研究院采购半导体材料外延设备；骄成超声交付超声波扫描显微镜；优利德助力核电项目。
• 工程机械&农机：山东重工集团与物流集团签署战略合作；焦作至平顶山铁路工程总承包项目中标；柳工交付设备给中国安能集团；山东临工获得东南亚客户青睐；中联重科完成核电吊装任务；铁建重工TBM自动巡航系统成功应用。
• 铁路装备：中国代表团访问巴西，洽谈两洋铁路项目；中车株机、中国土木加速布局北非；中尼跨境铁路地质勘测进入收尾；中越铁路合作推进；美国德州高铁项目转由私营主导。

风险提示

• 宏观经济变化风险：可能影响企业生产经营信心，进而影响机械行业需求。
• 原材料价格波动风险：可能导致中下游成本压力，影响盈利空间和终端客户需求。
• 政策变化风险：财政支出力度不足可能影响基建需求，进而影响机械行业。贸易保护政策可能对海外业务造成不利影响。