20180204-东北证券-汽车行业周报第6期_重卡一季度高景气_零部件进入配置区间_30页_3mb

报告摘要

汽车行业周报总结（2018年2月4日）

核心内容

1. 汽车零配件板块进入配置期

市场预期：近期汽车零配件估值大幅杀跌，反映市场对2018年汽车零配件预期悲观。但分析师认为，该板块已逐步进入配置期。
业绩表现：部分公司如宁波高发、银轮股份、拓普集团、万里扬、双环传动、精锻科技等，业绩增速30%+，PE在17倍左右，安全边际增强。
预期修正：市场对零配件企业毛利率的悲观预期被修正，年降压力不大，收入利润增速有保障。
产业趋势：自主崛起和零配件国产替代是不可逆转的趋势，核心资产配置价值高。
重点推荐：保隆科技、银轮股份。

2. 商用车重卡市场高景气

销量数据：2018年1月国内重卡销量达9.8万辆，环比增长48%，同比增长18%，创下历史新高。
细分领域：工程车销量显著增长，与工程机械需求相似，体现下游需求旺盛。
产业链排产：潍柴动力1月、2月分别排产5.9万台和5.95万台，显示一季度景气度高。
重点推荐：潍柴动力、中国重汽、威孚高科。

3. 节能与新能源汽车趋势

补贴政策：2018年新能源乘用车补贴政策倾向高续航、高能量密度、高节能型车型，补贴力度加大，而微型电动车补贴取消。
推广目录：2018年1月发布的新能源车推广目录中，高续航车型占比显著增加，反映市场趋势。
企业布局：乘用车企业已开始布局，建议关注比亚迪、上汽集团等在A级及以上新能源车布局领先的企业。

主要观点

零配件板块：估值杀跌后进入配置期，具备安全边际和预期修正空间。
重卡市场：2018年1月销量创历史新高，工程车需求旺盛，一季度景气度高。
新能源汽车：政策推动高续航、高能量密度车型发展，企业提前布局，新能源乘用车前景乐观。

关键信息

行业数据：
- 成分股数量：159只
- 总市值：23260亿元
- 流通市值：16217亿元
- 市盈率：14.18倍
- 市净率：2.02倍
- 总营收：22234亿元
- 总净利润：1144亿元
- 资产负债率：58.52%
重点公司财务数据：

公司名称	现价（元）	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）	评级
保隆科技	43.37	1.13	1.72	2.10	38.38	25.22	20.65	买入
潍柴动力	9.00	0.31	0.78	0.80	29.03	11.54	11.25	买入
中国重汽	17.12	0.62	1.35	1.39	27.61	12.68	12.32	买入
银轮股份	9.01	0.41	0.53	0.70	21.98	17.00	12.87	买入
郑煤机	6.00	0.04	0.29	0.44	150.00	20.69	13.64	买入
华懋科技	26.90	1.11	1.25	1.55	24.23	21.52	17.35	买入
松芝股份	11.00	0.56	0.75	0.87	19.64	14.67	12.64	买入

板块表现：
- 汽车（申万）指数下跌6.03%
- 中证汽车后市场指数下跌7.01%
- 特斯拉指数下跌7.79%
- 充电桩指数下跌10.84%
- 智能汽车指数下跌11.52%
个股表现：
- A股上涨个股：北特科技（24.12%）、今飞凯达（2.19%）、广东鸿图（1.60%）、川环科技（1.27%）、苏威孚B（0.58%）
- A股下跌个股：安凯客车（-24.94%）、湖南天雁（-24.09%）、海马汽车（-23.13%）、浙江世宝（-20.63%）、申华控股（-20.15%）
- H股上涨个股：美东汽车（7.33%）、信邦控股（6.90%）、BRILLIANCE CHI（6.16%）、信义香港（3.77%）、广汽集团（3.55%）
- H股下跌个股：浙江世宝（-13.58%）、耀莱集团（-6.49%）、北京汽车（-6.08%）、元征科技（-5.94%）、新焦点（-5.00%）

行业动态

乘用车：
- 1月近40位车企高管变动，北汽占三分之一。
- 广汽集团深化自动驾驶布局，与小马智行达成战略合作。
- 广汇汽车2017年业绩大增，豪车增长为主因。
- 上汽销量突破693万台，市值跃上4000亿元。
- 江淮汽车净利润预计下滑58%，销量下滑近四成。
- 长城汽车2017年净利润预计下滑52.28%，为12年来最差财报。
- 吉利完成沃尔沃股权收购，成为第一大股东。
- 一汽轿车与科力远合作，定制开发HEV车型。
新能源汽车：
- 双积分政策将于2018年4月1日正式实施。
- 欧洲2017年新能源汽车销量增长40%，市场份额上升。
- 马自达计划2019年在华发布电动车。
- 阿里、富士康、IDG等为小鹏汽车提供22亿元B轮融资。
- 奔驰投资100亿欧元用于电气化转型，计划2020年前推出50款电气化车型。
商用车：
- 比亚迪客车已占英国电动公交市场50%份额。
- 未来三年将有强势车企进入皮卡市场。
- 2018年1月皮卡销量显著提高，市场发展被拉动。

风险提示

宏观经济不及预期
新能源汽车销量不及预期

重要公司公告

业绩预报：多家公司发布2017年度业绩预报，部分公司盈利增长，部分公司亏损。
产销快报：广汽集团、宇通客车、海马汽车等公布2018年1月产销数据。
停牌与复牌：部分公司因重大资产重组停牌，部分公司复牌。
质押与减持：多家公司涉及股份质押、减持等事项。
增持：小康股份、巨轮智能等公司控股股东计划增持股份。

产业链数据更新

上游原材料价格：铜、铝、橡胶、塑料、钢材等价格数据。
乘用车产销量：2017年1月至12月各企业轿车、MPV、SUV月度销量数据。
新能源车趋势：2018年1月推广目录显示高续航、高能量密度车型占比上升。

总结

整体来看，2018年初汽车板块面临一定压力，但零配件板块估值低位，具备配置价值；重卡市场表现强劲，工程车需求旺盛；新能源乘用车受政策推动，前景乐观。同时，行业动态显示，部分企业积极布局新能源和自动驾驶领域，而部分公司因销量下滑、补贴退坡等因素业绩承压。行业风险提示包括宏观经济和新能源销量不及预期，但分析师仍看好行业长期发展趋势。

展开完整摘要