20241028-国金证券-捷佳伟创-300724.SZ-业绩符合预期_积极推进全球化布局_4页_1001kb

公司三季报与经营分析总结

业绩简评

2024年前三季度，公司实现营业收入12344亿元，同比增长92.72%；归母净利润为2023亿元，同比增长65.45%。三季度单季度营业收入5722亿元，同比增长146.41%，归母净利润797亿元，同比增长69.10%，业绩符合预期。

经营分析

经营状况良好

• 现金流大幅提升：公司三季度经营活动现金流为1705亿元，同比增长52.70%，环比增长419.88%，较Q2转正大幅提升，显示整体回款情况良好。
• 毛利率与净利率变动：毛利率同比下降0.09个百分点至27.8%，净利率下降2.77个百分点至16.39%，预计主要因低毛利率的干法设备收入规模扩大。

全球化布局加速推进

公司年内赴德国、美国、印度、中国台湾等地参展，产品已远销十多个国家及地区。2024年上半年海外业务毛利率高于国内业务10个百分点以上，国际市场拓展战略有望稳定收入并提升盈利。

技术突破与业务进展

钙钛矿技术

• 8月底常州钙钛矿中试线正式投产，300mm×300mm电池效率超18%，210半片钙钛矿/晶硅叠层电池效率超26%。
• 独立研发的PVD2400V磁控溅射设备已出货全球龙头企业，覆盖钙钛矿单结及叠层电池全流程。

锂电装备与半导体技术

• 成功研发首台新型薄膜电容器卷绕镀膜设备，搭建真空卷绕技术平台。
• 7月中标碳化硅整线湿法设备订单，交付量为4月订单2倍，彰显技术优势并推动国产替代。

盈利预测与估值

预计公司2024-2026年盈利分别为285.8亿（+21%）、334.9亿（+21%）、180.5亿（+10%），对应PE为9/8/15倍。维持“买入”评级，目标价对应PE为15倍。

风险提示

• 新技术渗透不及预期
• 研发进度不及预期

公司基本情况展望

公司持续拓展国际业务，技术研发成果显著。海外收入增长潜力大，叠加高毛利率海外业务的毛利贡献，未来收入与利润增长值得期待。但需关注市场风险及技术落地进度。