20170530-太平洋-非银周报_保险价值有待继续释放_券商机会值得关注_14页_1mb

非银金融行业周报总结（2017年5月30日）

核心内容概述

本周非银金融行业整体表现较好，其中保险股涨幅显著，券商股行情升温，价值股持续走强。沪深300指数上涨2.25%，非银子行业表现分别为证券行业2.80%、保险行业9.66%、多元金融行业-1.41%。保险股成为市场反弹的主力，带动指数回升。

主要观点

1. 证券行业：估值低位，机会凸显

• 市场回调后，券商行业迎来反弹，核心逻辑包括：
  • 监管政策对市场流动性有一定影响，但整体可控，有利于价值投资。
  • 大股东减持管理加强，有助于稳定市场信心。
  • 券商PB估值处于历史低位，行业指数回归至2016年2月水平，为证券行业提供安全边际。
  • 行业成长性依然存在，受益于资本市场完善和直接融资比例提升。
• 重点推荐标的：中信证券、华泰证券、广发证券、方正证券、长江证券、国元证券。

2. 保险行业：持续看好，价值回归

• 保险股持续上涨，成为市场避险最佳选择。
• 无风险利率上行，保险责任准备金计提拐点临近，估值最大制约因素解除。
• 一季度业绩改善，原保费收入保持高位增长，行业基本面稳健。
• 重点推荐标的：中国平安、新华保险、中国人寿。

3. 多元金融行业：关注金控与牌照落地

• 多元金融行业整体表现偏弱，但部分个股具备较好业绩基础和明确牌照布局预期。
• 重点推荐标的：爱建集团（混改标的）、经纬纺机（信托龙头）、安信信托（低估值、高成长）。

关键信息

行业动态

1. 证监会规范减持行为：发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，完善大宗交易、非公开发行股份解禁后减持、减持信息披露等制度，以稳定市场信心。
2. 可转债发行方式调整：拟将资金申购改为信用申购，以减少资金冻结对市场的影响，公开征求意见至2017年6月26日。
3. 保监会规范保险产品设计：限制两全保险和年金保险的首次生存保险金给付时间及给付比例，鼓励万能型和投资连结型保险产品的灵活性。
4. 税收优惠健康保险推广：自2017年7月1日起全国推广，保监会召开专题会议部署。
5. 保险合规年会召开：强调保险业风险防控和合规管理的重要性。

公司动态

1. 华泰证券拟定增260亿：用于扩大信用交易业务、固定收益投资、子公司资本投入等。
2. 国海证券大股东增持：广西投资集团及其子公司累计增持2.25%，显示对公司的信心。
3. 中信证券等三券商收到行政处罚事先告知书：涉及融资融券业务，相关问题可追溯至股灾时期。
4. 东兴证券IPO限售股解禁：5月31日上市流通，可能对股价产生影响。
5. 其他公司动态：包括国金证券、山西证券、西水股份等公司发布相关公告，反映行业调整与监管变化。

行业数据追踪

1. 股市日均交易额：本周为3914亿元，较2016年4月下降4.34%，但较年初有所回升。
2. 两融余额：目前为8755亿元，占A股流通市值2.22%，较年初略有下降。
3. 股市与债市表现：万得全A指数年内下跌3.57%，中证全债指数年内下跌1.50%，市场整体偏弱。
4. 保险行业数据：
   • 一季度保费收入增长加速，原保费收入同比增速32.45%。
   • 保险资金运用余额达14万亿元，股票和基金占比12.73%。
   • 保险股PE估值整体处于合理区间，部分个股估值较低。
5. 信托行业数据：截至2016年底，信托资产余额达20.22万亿元，主动管理业务占比提升，综合信托报酬率有望改善。

风险提示

• 监管趋严：政策环境变化可能对行业产生不确定性。
• 业绩波动风险：非银金融行业受二级市场波动影响较大。
• 市场风险：整体市场回调幅度较大，需关注后续走势。

重点推荐公司盈利预测（2017年5月26日）

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与+5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与+5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

本周非银金融行业表现分化，保险股表现强劲，券商股也有明显反弹，多元金融则相对疲软。整体来看，行业仍处于价值修复阶段，监管政策对市场信心起到支撑作用。重点推荐券商、保险及部分多元金融标的，同时需关注政策风险与市场波动风险。