走进越南系列报告之四：轻工家居篇：越南承载大规模家居产能转移？短期难以对国内造成实质影响_21页_1mb

越南承载大规模家居产能转移？短期难以对国内造成实质影响

核心内容

本报告分析了越南作为东南亚国家中吸引外商投资的潜力，特别是在家居制造领域。虽然越南具备一定的投资环境优势、劳动力资源丰富以及地理优势，但其产业链配套尚不完善，短期内难以对我国家居制造出口造成实质影响。

主要观点

1. 越南具备三大核心吸引力：

   • 投资环境良好，税收优惠力度大：越南实施“四免九减半”政策，适用于劳动密集型产业，如传统家具制造，外资企业可享受较长的税收减免期。
   • 劳动力成本仍具吸引力：越南劳动力供给充沛，最低工资处于东南亚较低水平，且越南工人对提高生活品质有较强诉求，综合成本仍具竞争力。
   • 地理优势明显：越南位于海上丝绸之路经济带的关键节点，拥有丰富的海运资源和成熟的港口体系，有利于家具出口。

2. 我国仍具备比较优势：

   • 我国拥有成熟的产业链配套和社会基础设施，工人熟练程度、工作意愿和效率均优于越南。
   • 若无进一步的歧视性贸易政策，我国制造业在成本和效率方面仍具备较强竞争力。

3. 越南仍需完善配套体系：

   • 越南家居产业链尚未完善，多数原材料仍依赖中国或全球供应链。
   • 陆运基础设施较差，影响运输效率，需持续改善。

4. 需关注的风险因素：

   • 越南可能出台保护本土企业政策或引发社会抵制。
   • 越南与欧美、中国等主要贸易国关系恶化。
   • 美国贸易保护政策加码，可能促使越南劳动力成本进一步上升。

关键信息

2.1 政策环境

• 投资法演变：自1987年起，越南逐步放宽外资准入，并提供税收优惠，如“四免九减半”政策。
• 税收政策：出口商品可享受零增值税，部分企业可免征出口税、进口税等。
• 法律环境：越南劳动法较为完善，工人享有法定工时、节假日和加班费等权益。

2.2 劳动成本

• 越南薪资水平：2019年越南最低工资较2014年上涨约54%，但仍低于我国。
• 员工效率：越南工人效率约为我国的60%-70%，短期内难以显著提升。
• 人工成本占比：越南人工成本占沙发营业成本的15%-20%，略低于我国。

2.3 供应链配套

• 产业链尚不完善：越南家居制造仍处于初期，多数原材料依赖中国或全球供应链。
• 运输问题：陆运基础设施较差，影响运输效率，需依赖海运和水运。
• 港口资源丰富：越南拥有约49个港口，海运吞吐量达4亿吨，能够承载大规模家具出口。

企业布局情况

• 敏华控股：收购越南沙发工厂，计划扩建，以应对中美贸易冲突。
• 梦百合：租赁及自建泰国床垫工厂，拓展欧洲市场。
• 顾家家居：租赁越南沙发工厂，拓展海外市场。
• 喜临门：租赁泰国床垫工厂，规避中美关税。
• 美克家居：收购欧洲及美国家具企业，拓展海外渠道。
• 曲美家居：收购欧洲沙发企业，扩充产品线。

投资建议

• 短期影响有限：越南虽具备一定吸引力，但产业链和效率方面仍存在短板，短期内难以对我国造成实质影响。
• 长期布局意义：企业海外布局有助于分散产能，应对贸易冲突，拓展海外市场。
• 建议关注：若美国进一步实施歧视性贸易政策，越南可能成为重要替代市场。

附表摘要

附表1：家用轻工海外产能/收购情况

附表2：家用轻工重点公司估值表

结论

越南在投资环境、税收优惠和地理优势方面具备吸引力，但其产业链配套、陆运基础设施及整体效率仍与我国存在差距。短期内，越南难以对我国家居制造出口造成实质影响，但长期来看，若美国进一步实施贸易保护政策，越南可能成为重要的产能转移目的地。企业应综合考虑越南的优劣势，合理布局海外产能。