20210517-中航证券-券商行业周报（2021年第十七期）_精选层再融资新规发布_券商估值仍有修复空间_5页_604kb

中航证券研究所券商行业周报（2021年第十七期）总结

核心内容

本周券商板块表现强势，涨幅达 7.80%，跑赢沪深300指数 5.71个百分点。当前券商板块市净率（PB）为 1.70倍，处于 2016年以来的50分位点附近，估值仍有修复空间。

主要观点

• 精选层再融资新规发布：证监会于5月14日发布《非上市公众公司监管指引第X号——精选层挂牌公司股票发行特别规定（试行）》，为精选层公司提供更灵活、多元的融资机制，支持中小企业发展，提升中介机构服务能力。
• 制度特色：新规强调“小额、快速、灵活、多元”，允许向不特定合格投资者或特定对象发行，对挂牌期间的规范性瑕疵采取包容态度，引入授权发行、自办发行等机制，降低融资成本。
• 市场不确定性：本周有三家券商发布减持公告，且预计2021年度末将有10家券商股解禁，合计解禁市值高达 2279.28亿元，可能引发市场风险偏好紧缩。

关键信息

市场表现

• 非银（申万）指数本周上涨 5.48%，券商Ⅱ指数上涨 7.80%
• 涨跌幅前五的个股：华创阳安（+18.43%）、东方财富（+13.95%）、南京证券（+13.33%）、中信建投（+12.61%）、第一创业（+12.12%）
• 涨跌幅后五的个股：兴业证券（-4.67%）、锦龙股份（+0.07%）、广发证券（+4.13%）、天风证券（+4.22%）、东北证券（+4.52%）

行业政策

• 5月14日，证监会发布精选层再融资新规，完善中小企业融资机制。
• 5月15日，中证协发布《证券公司投资者权益保护工作规范》，强化投资者保护机制。
• 中证协、中期协、中基协联合发布《证券基金期货经营机构投资者投诉处理工作指引（试行）》，规范投诉处理流程，保护投资者权益。

公司公告

• 第一创业：股东减持计划期满，减持股份占总股本 0.09%
• 国海证券：持股 5% 以上股东拟在未来6个月内减持不超过 1.09% 的股份
• 国联证券：非公开发行A股股票申请获证监会受理
• 国信证券：股东减持计划期限届满，减持股份占总股本 0.12%
• 太平洋：披露诉讼进展，诉厦门旭熙投资有限公司等质押式证券回购纠纷案已获法院支持

建议关注

• 国泰君安：资本实力雄厚，投行业绩受益于政策红利，有望实现估值修复。
• 招商证券：在财富管理及主动管理方面转型成效显著，ROE居行业前列，行业地位稳定。

风险提示

• 监管加强：政策变化可能影响行业运行。
• 政策风险：精选层再融资新规等政策可能带来不确定性。
• 市场波动：减持与解禁可能引发市场风险偏好紧缩。

投资评级定义

分析师简介

• 薄晓旭：中航证券研究所非银行业研究员，金融学硕士，证券执业证书号：S0640513070004
• 联系方式：电话 010-59219557，邮箱 shimz@avicsec.com

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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注：本总结基于中航证券研究所发布的周报内容，仅用于信息参考。