20181114-川财证券-周期观察_工信部_前三季度钢铁行业利润增长65__5页_1mb

钢铁行业利润增长分析总结

核心内容

2018年11月14日发布的报告指出，2018年前三季度我国钢铁行业利润增长65.3%，行业整体表现强劲。重点大中型钢铁企业主营业务收入同比增长14.5%，利润同比增长86%。报告同时分析了钢铁、煤炭、建筑建材、化工及房地产等行业的市场动态和投资建议。

主要观点

钢铁行业

• 利润增长显著：1-9月，钢铁行业主营业务收入达5.66万亿元，同比增长14.0%；实现利润3587亿元，同比增长65.3%。
• 政策利好：近期利好政策集中出台，市场情绪有所好转，盈利确定性强、估值优势明显的钢铁板块有望获得市场关注。
• 限产影响：采暖季限产将全面展开，供给收缩可能对钢材价格产生影响，建议继续关注限产执行情况。
• 产品结构：建议关注以长材为主的产品结构的钢企，如三钢闽光（002110）和方大特钢。
• 新国标影响：2018年11月起，螺纹钢将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来提振，关注攀钢钒钛（000629）。

煤炭行业

• 进口增速由负转正：10月煤炭进口量同比增长8.5%，为今年以来首次由负转正。
• 价格下跌：国内煤炭价格整体下跌，其中块煤平均价格下跌5.8%，混煤平均价格下跌3.8%。
• 限产影响：采暖季到来后，钢厂高炉环节限产落地情况仍是主导焦炭价格的核心因素，建议持续关注开滦股份(600997)、山西焦化(600740)、金能科技(603113)。

建筑建材行业

• 水泥产量增长：1-10月全国累计水泥产量增长2.6%，10月单月产量环比增长6.07%。
• 供应压缩：内蒙、山西、安徽等地出台取暖季错峰生产方案，预计供应端压缩力度与去年持平。
• 需求维持高位：华东地区因天气和进博会原因工地暂有停工，但四季度水泥现货预计维持高位。
• 政策托底：政策托底意愿较强，关注基建相关政策出台情况。

化工行业

• 有机硅价格企稳：有机硅价格止跌企稳，但市场成交混乱。
• DMC价格触底：DMC价格下跌至企业成本线，部分单体企业开工率下滑。
• 长期利好：有机硅价格高位回落有利于行业下游健康发展，关注硅宝科技。

房地产行业

• 土地市场降温：下半年土地市场热度减退，土拍溢价率逐月下降。
• 利润修复预期：土地降温有望修复房企利润率，市场对利润率持续回落的悲观预期有望改善。
• 政策宽松预期：伴随宽松政策预期抬升，地产股估值修复有望延续。
• 相关标的：保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。

关键信息

市场表现

• 沪深300：收盘价3205，跌幅1.00%。
• 深证成指：收盘价7909，跌幅0.69%。
• 上证综指：收盘价2632，跌幅0.85%。
• 创业板指：收盘价1386，跌幅0.45%。
• 金属材料：收盘价3150，涨幅0.16%。
• 非金属材料：收盘价9916，跌幅0.46%。
• 金融地产：收盘价3512，跌幅1.17%。

期货价格变动

• 螺纹现货：4548元/吨，跌幅0.13%。
• 热卷现货：4019元/吨，跌幅0.45%。
• 螺纹期现货价差：-651元/吨，跌幅5.24%。
• 铁矿石期货：509元/吨，跌幅1.26%。
• SHFE铜：48980元/吨，跌幅0.16%。
• SHFE铝：13775元/吨，跌幅0.04%。
• SHFE锌：21000元/吨，涨幅0.21%。
• SHFE黄金：275元/吨，跌幅0.20%。
• 碳酸锂99.5%：7.90万元/吨，跌幅0.64%。
• 镨钕氧化物：31.60万元/吨，跌幅0.00%。
• 全国水泥均价：433元/吨，跌幅0.02%。
• 华东水泥均价：530元/吨，涨幅0.08%。
• 全国玻璃均价：1575元/吨，跌幅0.03%。
• 玻璃期现货价差：-311元/吨，涨幅1.74%。
• PTA期货：6432元/吨，跌幅2.16%。
• 聚丙烯期货：9317元/吨，跌幅1.57%。
• 天然橡胶期货：11205元/吨，涨幅0.45%。
• PVC期货：6305元/吨，跌幅0.24%。

公司动态

• *ST安泰：新增部分逾期债务，累计逾期本金余额为9.71亿元，需关注风险。
• 康得新：股票将于2018年11月15日复牌，相关债务承接方案正在推进。
• 国发股份：拟收购北京香雅医疗技术有限公司30%股权，完成后将持有其100%股权。
• 凤凰股份：收到土地补偿款11.61亿元，部分收入将一次性确认。

投资建议与评级

行业投资评级

• 钢铁：盈利确定性强、估值优势明显，建议关注。
• 煤炭：短期价格偏强，建议持续关注。
• 建筑建材：供应端限产，需求维持高位，建议关注。
• 化工：有机硅价格回落利好下游，建议关注。
• 房地产：估值修复预期，建议关注。

公司评级

• 华菱钢铁（000932）：PE(TTM)为3.21，EPS预测为2.20元/股。
• 凌钢股份（600231）：PE(TTM)为6.07，EPS预测为0.57元/股。
• 鞍钢股份（000898）：PE(TTM)为4.64，EPS预测为0.95元/股。
• 新兴铸管（000778）：PE(TTM)为8.89，EPS预测为0.46元/股。
• 旗滨集团（601636）：PE(TTM)为8.06，EPS预测为0.57元/股。
• 海螺水泥（600340）：PE(TTM)为6.67，EPS预测为5.08元/股。
• 荣盛发展（002146）：PE(TTM)为5.26，EPS预测为1.76元/股。
• 招商蛇口（001979）：PE(TTM)为8.79，EPS预测为1.84元/股。
• 新城控股（601155）：PE(TTM)为8.07，EPS预测为4.29元/股。

风险提示

• 政策变化：政策调整可能影响行业供需。
• 经济增速变化：宏观经济波动可能对行业造成影响。
• 原材料价格变化：原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 市场风险：市场情绪变化可能影响股价表现。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点和预测可能随时更改，不构成投资建议。
• 报告内容为机密材料，未经授权不得传播或使用。
• 投资者应自行咨询专业顾问，谨慎决策。