20230920-德邦证券-权益市场资金面周观察（9月第3期）_杠杆资金加力_外资扰动仍强_21页_2mb

投资要点总结：

1. 核心观点：8月经济数据公布后，权益市场表现犹豫，风险偏好回落，主要原因是利好逐步钝化或经济政策效果未达预期。外资尤其是北向资金持续净流出是重要扰动因素。
2. 微观交易结构：两市成交额与换手率边际回落，整体成交降温。通信、汽车等行业交易热度、拥挤度处于历史高位，波动率较大。
3. 易资金供求：
   • 杠杆资金：融资净买入大幅增加，融资交易活跃度回升，但机构资金维持观望。
   • 个人投资者：入市意愿回升，但偏股基金发行降温。
   • 外资：北向资金连续净流出，海外基金流出规模扩大。
   • 产业资本：重要股东转为净减持，股票回购同比下降。
   • 一级市场：IPO、增发募资均有所回升。

风险提示：

• 测算误差与数据统计误差风险。
• 政策或内外经济环境变动超预期风险。

宏观流动性：

• 国内流动性边际宽松，银行间利率有所上行，国内外利差变化明显。