20230108-华泰期货-宏观大类周报_超预期非农后市场企稳回升_11页_1mb

研究院FICC组总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院FICC组发布，主要分析了当前国内外经济形势、商品期货、股指期货、利率市场、外汇市场及商品市场等多方面的市场动态与投资策略。

主要观点

商品期货

• 贵金属：推荐逢低做多，基于美元指数持续回落及海外经济衰退风险上升的背景。
• 内需型工业品（如黑色建材）：保持乐观，受益于国内经济预期的支撑。
• 农产品：短期因生猪供需压力拖累饲料板块，但长期看涨逻辑未变。
• 有色金属：进入季节性补库阶段，暂无明显驱动逻辑。
• 原油链条商品：受海外衰退预期影响，但长期供需格局仍偏紧。

股指期货

• A股：保持乐观，受益于稳增长政策的持续出台及高频数据的改善。

市场分析

美国非农数据

• 2022年12月非农新增22.3万人，高于预期的20万人，失业率回落至3.5%。
• 薪资增长高粘性支撑远端通胀预期，联邦基金利率掉期显示2023年美联储政策利率峰值为5.05%。
• 1月8日将恢复内地居民赴港旅游和商务签注，进一步促进人员往来。

国内经济

• 国内稳增长政策持续释放，如国务院调整新冠政策为“乙类乙管”，中央经济工作会议强调稳增长，央行支持基建和房地产融资。
• 高频数据显示政策利好传导顺畅，道路拥堵、地铁客运及地产销售数据均有回暖迹象。

风险提示

• 上行风险：地缘政治风险、全球冷冬。
• 下行风险：全球疫情反复、全球经济超预期下行、美联储加息。

近期重大事件一览

联系方式

• 研究员：
  • 蔡劭立：电话 0755-23887993，邮箱 caishaoli@htfc.com，从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
  • 高聪：电话 021-60828524，邮箱 gaocong@htfc.com，从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
  • 孙玉龙：电话 0755-23887993，邮箱 sunyulong@htfc.com，从业资格号 F3083038，投资咨询号 Z0016257
• 联系人：汪雅航，电话 0755-23887993，邮箱 wangyahang@htfc.com，从业资格号 F3099648

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