20160605-兴业证券-市场情绪转暖_成长延续强势_15页_915kb

报告摘要

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理胡顺泰、周靖明协助，发布于2016年6月5日。报告主要分析了A股市场近期的表现，评估了各类因子的市场表现，并提出基于市场状态的因子配置建议。

主要观点

市场表现
- 过去一周，A股市场整体上涨，主要指数均有不同程度的涨幅，其中创业板指涨幅最大，达6.53%。
- 行业指数整体上涨，计算机、食品饮料、电子元器件、通信和传媒等表现较好，而银行、煤炭、石油石化、电力及公用事业和房地产等行业表现较弱。
- 年初至今，食品饮料是唯一上涨的行业，涨幅为0.26%，其他行业普遍下跌。
因子表现
- 成长因子延续强势，占据表现最好的十个因子中的4个席位。
- 价值因子表现低迷，占据表现最差的十个因子中的4个席位。
- 流通市值的对数（LnFloatCap）本周排名第一，表明小盘股表现有所回暖。
- 质量类因子表现突出，流动比率（CurrentRatio）和长期债务权益比（LTD2Equity_LR）均位于前十。
- 情绪因子表现可圈可点，其中最近年度预测营业收入三个月变化（SaleChange_FY0_3M）表现进入前十。
投资策略建议
- 基于因子表现，建议赋予成长和反转因子较高的权重。
- 选股方面，建议关注具有确定成长性且前段时间跌幅较深的个股。
- 从市场状态来看，当前市场为强市，流动性变好，波动性低，因此成长因子（Earnings_SFG）和反转因子（Momentum_60M）各占50%的配置权重。
多因子轮动策略表现
- 样本内表现：多因子轮动策略总收益为1708.37%，年化收益为31.17%，显著优于等权多因子策略。
- 样本外表现：多因子轮动策略总收益为24.58%，年化收益为38.38%，在2015年9月30日-2016年6月3日期间表现依然优于等权策略。