20241114-华龙证券-通信行业2024年三季报综述_AI快速发展_光模块业绩表现亮眼_27页_928kb

通信行业发展总览

通信行业整体表现

2024年前三季度，重点覆盖的93家通信行业上市公司合计实现营收1854亿元，同比增长37.7%；归母净利润178亿元，同比增长80.7%；毛利率为29.1%，同比提升7.4个百分点；净利率为9.6%，同比提升0.4个百分点。

主力子行业中，光模块表现最强，业绩增长达3603%，得益于AI技术带动算力需求；三大运营商收入增长24.5%，运营商盈利能力有所提升；物联网用户数达256.5亿户，需求持续增长；卫星互联网计划于2025年形成全球覆盖，但行业业绩前三季度下滑14.36%。

运营商业绩亮点

三大运营商前三季度营收1473亿元，同比增长24.5%，净利润148.5亿元，增长59.4%。5G用户数达117亿户，云业务收入稳步增长。重点公司包括中国移动、中国电信、中国联通。

光模块行业增长

受益于AI发展，全球数据中心建设与美国四大科技公司资本开支增加，光模块领域前三季度营收增长3603%，净利润增长156.74%。中际旭创、天孚通信、新易盛等公司表现尤为突出，高速光模块需求持续上升，800G放量及下一代光模块均为重点关注方向。

通信设备制造及卫星互联网

通信设备制造商前三季度营收同比增长28.4%，但净利下降18.6%，需关注5G-A带来的增量需求。卫星互联网行业前三季度收入同比下滑14.36%，净利下滑17.14%，但“千帆星座”2025年规划或带来阶段性机会。

重点公司盈利预测及评级

• 中兴通讯: 增持评级，给予目标价13.3元，2026年预测EPS 1.49元。
• 中际旭创: 买入，目标价16.6元，2025年EPS为5.38元。
• 天孚通信: 买入，目标价7.3元，2024年净利润增长118.5%。
• 新易盛: 买入，目标价5.6元，收入增长14.6%。
• 中国卫星、中国卫通: 通信设备中长期逻辑理想，有待验证。

风险提示

• 宏观经济波动、数据来源偏差、AI发展不及预期、贸易摩擦、重点公司业绩不达预期等风险需警惕。