20180205-川财证券-银行业月报_多部门出台措施严厉打击违法金融活动_17页_875kb

银行业月报（20180205）总结

核心内容

2018年1月，银行板块整体表现强劲，上涨12.74%，在28个行业子板块中排名第二，超额收益为6.49%。市场流动性趋于缓和，资金面短期利率持续回调，是推动银行板块上涨的主要原因。银监会强调依法监管，推动银行业规范发展。刘鹤在达沃斯论坛表示将打好防范化解重大风险攻坚战，强调未来三年控制宏观杠杆率，增强金融服务实体经济能力，有效防范系统性风险。长期来看，这些措施有利于提高银行板块的整体估值。

主要观点

• 市场表现突出：银行板块表现优于大盘，超额收益显著。
• 监管强化：银监会加强监管，依法打击违法违规行为，推动银行业规范发展。
• 系统性风险防控：政策导向强调系统性风险防控，促进金融结构优化和实体经济服务提升。
• 流动性改善：资金面改善，中小机构融资溢价下降，流动性供求形势全面好转。
• 去杠杆持续推进：贷款增速放缓，金融体系主动调整业务，降低内部杠杆和委外业务规模。

行业数据

• 2017年末金融机构人民币各项贷款余额120.1万亿元，同比增12.7%。
• 房地产贷款余额32.2万亿元，同比增20.9%，增速有所回落。
• 非金融企业及机关团体贷款余额81万亿元，同比增8.8%，增速有所提升。
• 小微企业贷款余额24.3万亿元，同比增16.4%，增速显著高于大型和中型企业。
• 12月M2同比增8.2%，创历史新低；新增人民币贷款5844亿元，低于预期。

市场表现

• 上证综指上涨5.25%，申万银行指数上涨12.74%。
• 板块内涨幅前三的股票为南京银行（+31.65%）、贵阳银行（+29.79%）、建设银行（+23.83%）。
• 张家港行是唯一下跌的个股，跌幅为10.67%。
• 银行板块估值处于行业低位，安全边际较高。

公司动态

• 招商银行：2017年营业收入2210.24亿元，同比增长5.40%；净利润701.50亿元，同比增长13.00%；不良贷款率1.61%，较上年末下降0.26个百分点。
• 南京银行：非公开发行股票，募集资金不超过140亿元，用于补充核心一级资本。
• 贵阳银行：资产总额4640.18亿元，同比增长24.65%；不良贷款率1.34%，同比下降0.08个百分点。
• 江阴银行、无锡银行、常熟银行：均实现不同程度的盈利增长和资产质量改善。

行业动态

• 债转股政策落地：发改委等七部委发布通知，推动市场化债转股，拓宽资金来源，加快项目落地。
• 监管强化：银监会封堵资管计划投向委托贷款，深化整治市场乱象，推动金融回归实体经济。
• 金融开放提速：商务部表示将在更多服务行业减少限制，推动金融、教育、文化、医疗等领域有序开放。
• 人民币跨境业务改善：央行发布政策，便利人民币跨境结算，促进贸易投资便利化。

风险提示

• 经济形势变化：国内外宏观经济变化可能影响银行行业整体表现。
• 政策变化不及预期：政策执行力度或效果可能影响行业和公司经营。
• 业务发展不确定性：部分银行业务发展可能低于预期，影响业绩表现。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯、梁燕子
• 联系方式：杨欧雯 010-66495651 / yangouwen@cczq.com；梁燕子 021-68595121 / liangyanzi@cczq.com
• 机构地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

重要声明

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